分析师预计百度市值将高达130亿美元

互联网 | 编辑: 张惠俊 2006-10-24 00:00:00转载

按照现有股价，Google的市盈率为58倍(基于2005年第四季度到2006年第三季度每股收益)，预期市盈率为35倍(基于2007年每股收益预期)，市值高达1400亿美元。有朝一日，中国第一大搜索服务提供商百度也许可以同Google比肩。过去一年里，百度在中国网络搜索市场抢占了更多的份额，而Google则出现下滑。截至2006年8月，百度的市场份额为52%，高于去年同期的52%；Google的市场份额为25%，低于去年同期的33%。

2005年8月，百度的首次公开招股发行价仅为27美元，上市交易首日一度涨至150美元以上，报收于123美元。但此后，百度股价持续下跌，一度跌至45美元的最低点。最近一段时间，百度股价趋于稳定，上周报收于87美元。目前，百度的市盈率为126倍(基于2005年第四季度到2006年第三季度每股收益预期)，预期市盈率为51倍(基于2007年每股收益预期)，市值为29亿美元。

仅从市盈率来看，百度股价无疑处于高位。但如果考虑到长期增长，也许可以得出不同的结论。分析师预计，Google未来五年将保持31%的每股收益年均增长幅度，而百度的增幅高达63%。基于上面列出的预期市盈率，Google的PEG比率为1.1，而百度仅为0.8%。从PEG比率来看，百度当前的股价并不算高。

依据历史财务数据，也许可以判断出百度股价将涨至一个什么样的价位，以及增长速度如何。2004年第一季度，Google的营收同比增长160%。到2006年第三季度，Google营收的年度增幅已降至70%，当然这仍然是非常不错的成绩。与之相比，百度过去五年的营收年度增幅一直在170%到200%之前变化。保守来看，百度比Google还“年轻”两到三年，其营收增长幅度将于2008年或2009年降至70%左右；乐观来看，得益于中国经济的整体增长，至少未来两年百度营收的年度增幅将保持在100%以上。

Google和百度的净利润率目前都保持在25%到30%之间。为了更具可比性，这里假设百度的利润率将一直稳定在这样的水平，从而营收增长将成为推动百度股价上涨的主要动力。下面是百度未来走势的两种可能：

(a)保守来看：未来两年，百度营收的年度增幅将由170%降至70%。分析师预计百度第三季度营收为3000万美元，假设百度目前的年营收为1.2亿美元，到2008年第三季度(北京奥运会召开)将达到5亿美元左右。假如百度2008年第三季度的市值同销售额之比为13倍，也就是同Google目前的水平相当，百度的市值将达到65亿美元。

(b)乐观来看：如果中国经济持续增长，百度营收的年度增幅未来两年仍保持在100%到150%之间，到2008年第三季度，百度的年营收将达到7亿美元左右。同样假设百度的市值同销售额之比为13倍，该公司的市值将达到90亿美元。不过，如果百度未来两年继续保持100%以上的营收年度增幅，该公司的市值同销售额之比也许会更高。Google目前的市值同销售额之比为13倍，百度为24倍，取其中间值18倍，百度2008年第三季度的市值将达到130亿美元。

由上述分析可以看出，百度未来两年的市值将由29亿美元增至65亿美元到130亿美元。即使考虑到百度员工行使期权，该公司股价仍将大幅度增长。当然，并不能排除百度业绩增长乏力、甚至下滑的可能。例如，音乐版权纠纷、点击欺诈、竞争压力、消费者改变习惯、以及经济衰退等因素都可能给百度业绩带来负面影响。但无论如何，百度未来的巨大增长潜力足以吸引投资者买入。事实上，同154美元的历史最高价相比，百度当前的股价并不算高。

考虑到百度在中国网络搜索市场占有的份额，以及很多华尔街分析师对百度并不看好，百度第三季度业绩有望轻松超越分析师的预期。在继续巩固网络搜索市场领先优势的同时，百度还在实施一系列新计划，例如上周宣布同MTV结盟，将在惠普PC上预装百度搜索，今年7月推出了博客网站百度空间，以及今年初推出了类似于维基百科的百度百科等等。

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