“2006年3G在中国全球峰会”及2006年电信产业发展峰会近日在北京召开。信息产业部官员对TD-SCDMA测试结果和农村电信发展给予了积极的评价。但对3G牌照发放以及电信业重组没有新消息传出。
事件：
“2006年3G在中国全球峰会”及2006年电信产业发展峰会近日在北京召开。信息产业部官员对TD-SCDMA测试结果和农村电信发展给予了积极的评价。但对3G牌照发放以及电信业重组没有新消息传出。
评论：
北京召开的2006年“3G在中国全球峰会”继续传出TD-SCDMA的好消息。2万名TD-SCDMA“友好用户”正在放号，此次放号由中国网通、中国移动及中国电信三家在河北保定、福建厦门和山东青岛进行。
电信业重组没有实质消息，但我们感受到对电信业重组必然性的认识有所加强。与今年早些时候相比不同的是，电信专家甚至运营商自身都逐步认识到拆分中国联通的必然性。当然这最终需要信息产业部、国资委、发改委和运营商共同决定。
中国移动能获得TD-SCDMA牌照吗？近期我们一再听到中国移动将被授予TD-SCDMA牌照的消息。这种说法在2007年初“友好用户”体验完之前官方不会予以证实。虽然存在多种可能性，但我们依然认为中国移动一旦获得牌照，3G的资本开支将由其母公司承担。中国政府可能出台一系列优惠政策扶持最终获得TD-SCDMA牌照的运营商。
鉴于公司优秀的管理团队，我们重申对中国移动和中国电信“审慎推荐”的评级。我们认为，未来一年到一年半中，农村移动通讯的发展将大力推动中国移动的用户增长。中国政府正在推进农村信息化，希望市场渗透不强的广大农村人口能享受低价的电信服务。在农村市场，我们认为中国移动至少领先对手一年半到两年，虽然固网运营商有可能进入移动市场。而且行业经验表明，新进入者很可能从门槛较低的城市市场入手。中国联通远远落后的事实亦证明了我们的观点，即开拓农村电信市场需要巨大的资本投入和建立一个完整的分销和后备支持系统。该股风险包括政府有可能出台“非对称管制”等极端政策迫使行业结构获得平衡。
如果中国电信获得3G牌照，最好还能在行业重组中接入2G/2.5G网络，它将成为中国移动的一个强大的潜在对手。允许接入已有移动网络将使中国电信迅速进入移动市场，从而极大地提升其收入和盈利。然而，行业重组何时展开尚不明朗。如果短期内无法进入移动市场，中国电信就无法将语音、数据和视频三种业务捆绑以缓解移动对固网业务的蚕食，其语音业务将面临萎缩。我们预期3G牌照最早于明年上半年发放。该股风险包括继续拖延发放牌照、移动对固网进一步替代。
孟晋红
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