长城证券李志武指出，中国联通近期走强的深层次因素在于市场对公司资产价值的重新评估。
长城证券李志武指出，中国联通(600050)近期走强的深层次因素在于市场对公司资产价值的重新评估，预计公司的PB将因外部因素的刺激回归至合理水平。按2007年预测每股净资产2.5元，以及近5年来国际可比公司平均PB最低值2.02倍，预计公司12个月内目标价为5.05元，维持“推荐”的投资评级。
李志武认为，联通拥有成熟的GSM网络以及先进技术的CDMA网络，但由于经营管理能力的欠缺，公司的资产潜力远未得到应有的发挥，使得公司资产质量被市场严重低估。与世界上其他主要移动运营商估值进行对比，可以发现联通存在非常明显的高PE与低PB并存的现象，主要原因就是其低下的ROE水平。不过，去年以来，随着管理层的大幅更替，经营策略的不断调整，公司管理水平提升明显，盈利能力日趋增强，资产潜力将得到有效激发。此外，从重组及3G牌照预期的角度审视，公司的重置成本远高于净资产，从而使得PB估值时出现溢价也是合理和恰当的。至于市场最为关注的3G牌照及重组问题，李志武认为，尽管最终的方案存在很大的不确定性，但联通拥有的双网资源赋予了公司主动地位，因此无论方案如何，对联通来说短期正面影响更大。
李志武表示，维持联通2006年0.158元EPS的预测，小幅调升2007年EPS至0.175元。他同时指出，公司将首先在PB方面与国际接轨，而后再因盈利能力上升使得PE接近国际合理水平。
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