智基创投江善颂演讲(骆磊 摄)
2007年3月21日，2007互联网创新领袖国际论坛在北京召开，本次会议由中国信息产业部指导，中国互联网协会主办，清华科技园和互联网实验室等单位承办。
江善颂：各位好，今天请我来主要是谈投资程序的问题。在坐都是创业家，跟风险投资接触主要是想了解风险投资家怎么评价这个案子，会不会做出有利于他们投资的决定。怎么样跟风险投资家打交道？风险投资家过去在互联网上做很多投资，企事业看到很多行业，应该说市场扩大了，互联网创业家的责任也大了。最近的一些热点的消息就是说A股的事情，那过去主要是在海外上市，所以A股话题的炒作，A股的状况是不是对于互联网这边的投资有一些影响？我想这也是大家应该思考的问题。
我们现在做的行业是高科技、新媒体跟一些规模性的行业，规模性的行业包括很多，互联网也是一个规模很大的行业。那么互联网里面，大家可以看到，是快速投资持续发展的，实际上有很多的热点。华登来看，互联网行业本身这个案子至少要非常快速，还有黏度要高，所谓够不够黏，会不会跑。第三个就是我常常说的烧不死的，不能花太多的钱把客户黏进来，如果花太多的钱事实上风险也是蛮大的。高科技在华登的投资里面一直是很重要的一点，最近我们也投资了新媒体，包括手机的媒体跟用电子商务的方式从事一些媒体的工作，这些都是我们投资的方向。
我想大家最重要的是想多了解程序方面，我想在互联网方面投资，最重要的还是创意的本身。因为我们看了很多的案子，什么样的案子会让我们觉得有它有独到的地方？太逻辑了对于我们来讲并不是很能打动我们，比如说我们这个网站在医疗方面，那个网站在某一个行业，其实对于我们来讲，我们觉得这个逻辑上很有道理的，不过这正是我们担心的。因为太逻辑了，所以大家很多人都想得到，所以会有问题。但是跟风险投资接触实际上是蛮痛苦的，因为风险投资本身时间不是很多，对事情可能也不是很深入，另外你们做事情是想要深入，但是这本身是有一个障碍的。有一些事情你们要觉得跟我们讲话是对牛弹琴，有一些事情我们想听的你们也没有答案，所以我觉得这个沟通有的时候真的要看缘份。基本上我们是电子邮件，我们蛮喜欢电子邮件的，因为这样我们可以做一些思考，电话我们有的时候会接，有的时候不会接。个别交谈实际上是最好的，但是我们又希望短一点，因为很多的事情我们已经知道了，比如说市场规模等等，我们只是要了解这个创意的本身，就是很独特的创意。其他的技术面、市场面事实上我们了解得可能不会比你们少。
我们大概跟你们接触深的时候都会谈到几个问题，比如说商业模式。我们了解很多的东西是没有商业模式的，但是我们还是要对商业模式做一些可行性的探讨。有好的管理团结对于风险投资来讲是很吸引的，当然我们不排除有经验，有的话是很被重视的。市场容量对于风险投资家是最重视的事情，因为我们投资一块钱我们都希望投资到大的市场里面，但是这个市场容量是可以被量化的，并不是太广泛的市场，因为太广泛的市场并不是真正的市场，只是假的，所以我们最整个的商业计划书会比较怀疑。竞争优势，我觉得在互联网是非常巨大的，像我们跟一些大的网站像QQ、新浪、盛大等等的公司我们没有办法竞争，如果上不了市小公司只能卖掉，如果他们介入就卖不掉，所以我们竞争优势我们会从不同的方面判断。融资计划急用资计划大家过去都会谈，但是互联网相对几年这并不是跟过去一样的，我们会很注意的。因为我想并不是花太多的钱，我希望花了钱有沉淀，如果是有沉淀的东西，我觉得会让风险投资家感到比较放心一点。
风险投资家一般不会跟你承诺一个时间限制，因为这个对于我们来讲是很难的，因为我们这个行业也有点像我们去Shopping，因为看的案子很多，案子之间我们会做一些比较，哪个案子最吸引我们我们才会投，所以这个讲起来对于你们很不公平，但是我们要对股东有交代，所以我们要选最好的案子。所以让我们承诺一个时间是蛮难的，如果你说你的案子最好，事实上你要竞争，你要竞争到风险投资的竞争，你在跟其他的案子竞争，这个事实上是一个蛮冷酷的事情，但是这个市场就是这样发生的。你也是和其他的风险投资商做了比较的过程才找到我们，我们也是在比较，我们把你的案子和其他的案子比，但是事实上这个比较是一直在发生的。
如果有信息投资，我们要出一个投资意向书，我们有一些制式的东西，比如说我们会说我们投资总额是多少，我们的条款和期限。但是华登在国内得比较久，比较大一点，所以我们的要求是比较直截了当的，如果我们认为不好我们就不做了。但是这个是蛮基本的，如果以后找风险投资这些都会谈到，还有一些主要的东西就是董事会安排、股份Vesting、其他相关法律条款等等，还有有效期限制，有效期内创业者不再和其他投资人谈判。比如说你找红杉和华登让我们两个竞争不是很好吗？所以最好是找两个竞争对手，让他们互相争你这个案子。
尽职的调查这个非常多了，比如说我们看文件，我们实地考察，对每个团队进行访谈，对客户进行访谈还有跟专家进行访谈，还有一点我们是跟你的竞争对手谈的。因为我们认为跟你们谈完了之后其要跟你们的竞争对手谈一下，互联网肯定不会没有竞争对手的，因为没有竞争对手的公司肯定行业不会太大。
这些做完了之后，当然是要做文件起草的东西，这个要花很多的钱，3万、5万、7万美金都可能要花的。所以如果你投资太小没有办法找到太好的律师，这个我们也可以做早期的投资，比如说50、100万也可以投，6、7百万美金的我们也可以找好一点的律师。所以这个过程越短越好，否则风险投资家有一些想法会变。所以在中国来讲，这方面一般不要拉得太长，我们一般不喜欢，这个时间一般是1到2个月之久。
那么投资后的管理，一般是董事会、管理层有的时候也会有一些意见，股东是协助什么呢？就是帮忙找销售，还有协助建立战略合作伙伴，协助后续融资直至退出，财务监督与管理。
我们希望投资人如果有退出的机会，我们期待跟下一次创业家合作。谢谢大家！
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