预计年底人民币对美元7.3；货币政策将努力实现广义货币增速16%的目标；利息税的停征可能先于基准利率水平的调整，我们认为今年最多仅有一次加息可能。
联系人:哈继铭、邢自强/分析师:吴华
2007年年中宏观经济回顾与展望
中国经济07年上半年继续高速增长，通货膨胀压力增大；内部和外部失衡没有明显改善。随着货币供应增速超出目标和存款搬家，资产价格大涨。
展望下半年，经济将保持高速增长；通货膨胀压力年末将有所减缓；我们预测GDP和CPI全年增长11.4%和3.4%；汇率升值速度进一步加快：预计年底人民币对美元7.3；货币政策将努力实现广义货币增速16%的目标；利息税的停征可能先于基准利率水平的调整，我们认为今年最多仅有一次加息可能。预计年内将再次调整出口退税以抑制出口的快速增长和优化出口结构。
此外，股市的财富效应已经在房地产和汽车等高档商品上初现端倪。这种财富效应，加上收入的增长和城市化，将会成为推动消费升级和增长的重要动力。
宏观调控不会改变股市向上的趋势
分析师:郦彬、高挺
中国上半年GDP同比增长11.5%，CPI同比上涨了3.2%，其中6月份同比上涨了4.4%。通胀压力因食品价格上涨而增大，但依然可控，核心CPI保持稳定，大幅度持续加息可能性很小；局部性和针对部分行业的调控政策可能继续出台；上市公司盈利增长趋势不变。
大盘蓝筹股估值水平基本处于合理区间，但上升空间不大，股价上涨空间取决于未来公司盈利的增长。行业投资建议：超配金融（含地产）、高端消费品；回避交通基础设施、出口为主的传统制造业。
来源：中金公司
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