保华现已持有南通港45％股份，将通过竞购继续增持至57.32％；若竞购成功，位居“江海联动”枢纽的南通市南北两大港口，将由同一家港资企业绝对控股
11月4日晚间，香港上市公司保华集团有限公司（香港交易所代码：0498）公告称，拟进一步收购内地大港——江苏南通港口集团（下称南通港）的股权。若收购完成，南通港将由国有控股转为港资控股企业。
保华集团拟以不超过10亿元人民币的价格，竞价收购南通港12.32%的股份。2005年8月至次年9月，保华曾以增资入股方式获得南通港45％股份，注资额合4.3亿元人民币。当时南通港注册资本总计9.6亿元，保华相当于以净资产价格入股。时隔一年之后，如今保华若以10亿元购得上述12.32％股份，则收购成本已是当年的8倍。即便如此，综合两次投资入股，港资是以2.5倍的市净率获得南通港的绝对控股地位。
公告显示，南通港2006年净利润约5000万元，单就此次股权竞购而言，保华的10亿元出价已将南通港估值水平推高至160倍市盈率，后者的特殊优势地位显而易见。
国投交通实业有限公司（下称国投交通）是上述12.32%标的股份的出售方。作为国家开发投资公司的全资子公司，这家中央企业因历年投资而持有众多地方交通基础设施的股权。南通港另外42.68%的股权属于南通地方政府。
内地港口对外开放始于1986年。出于引资建设的需要，国务院当年发布了《关于中外合资建设码头优惠待遇的暂行规定》。1987年12月，南京港务局与美资成立了第一家中外合资港口企业。此后十余年间，港商李嘉诚在参股国内港口方面表现活跃。1993年，李旗下的和记黄埔与上海港务局合资成立上海集装箱码头有限公司，各自持股50％，并随后在深圳盐田港突破性地获得控股地位。2002年4月，当时的国家经贸委在《外商投资指导目录》中，取消了港口公用码头中方控股的要求。
值得一提的是，保华集团的实际控制人陈国强曾是李嘉诚手下大将，因财技高超在香港市场有“壳王”之称。2005年保华将投资方向转向内地港口，并积极运作政府关系。今年1月8日，71岁的李昌安被聘任为保华独立董事。李退休前为国务院副秘书长，1983年至1987年间曾任山东省省长。
2005年，在对南通港重组权的竞争中，保华集团挫败了对手——南通宝港油脂发展有限公司。后者曾是南通当地最大的民营企业，长期租用港口土地用于原料进口和油脂加工，并通过国有港口的信用担保获得融资。在保华赢得重组权后，南通港口集团迅速切断了宝港油脂存在多年的融资担保，令这家民企的资金链骤然断裂。企业所有人陈保存父子随后被控骗贷罪名，今年6月被当地法院一审分别判处有期徒刑十四年和九年。
至今，国内主要港口新建的集装箱码头已大都有外资入股，但原有港口集团整体被外资控股者并不多见。2007年2月，国务院国资委出台规定，要求对关系国家安全和国民经济命脉的七大行业保持国有绝对控制力，航运业名列其中。但这一政策所针对的对象是中央企业，而国投交通此前已是南通港最小的股东，因此港口国有控股地位转变的主导权，当在地方政府。
“江海联动，以港立市”为本届南通市政府提出的城市发展战略。“江港”在南，即濒临长江的南通港；“海港”居北，即依托东海、规划建设中的洋口港。2003年到2004年间，保华通过一系列复杂的股权交易，以不超过两亿元人民币的代价，获得洋口港投资开发公司、洋通投资开发公司各75％的股权，这两家公司为规划中的南通新海港——洋口港的投资开发主体，拥有港口规划区30万平方公里海域和11.5万平方公里陆域的土地使用权。
倘若此次保华竞购成功，南通市的南北两大港口均将为港资绝对控股。另一方面，南通港之前的获益人陈保存父子，因不服一审判决而提起上诉，据悉二审将于近日启动。
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