北京时间2月15日消息,据国外媒体报道,摩根士丹利发布百度第四季度业绩研究报告,将百度股票评级为“等同于大市”。报告认为,百度四季度财报呈现三大亮点,但其运营利润率有所下降,流量获得成本激增。
以下是报告摘要:
业绩创新高:2007年第四季度,百度总营收额为7830万美元,环比增长15%,同比增长1.1倍,与我们的预测和百度发布的预测基本相当。每股收益(全面摊薄)为0.87美元,同比增长91%,比我们的预测高4%。
财报呈现三大亮点:1、付费客户数量达15.5万,环比增长8.4%,同比增长43.5%,客户人均支出环比增长5.7%,同比增长48%;2、受益于网络流量的领先地位,百度占据了中国付费搜索营销市场60%的份额;3、百度主页上除了关键字搜索之外的其它服务增长显著,其网络流量比重已接近百度总流量的一半。
以下方面值得重点关注:1、运营利润率环比下降3%,同比下降7%,原因是流量获得成本(TAC)激增(TAC同比增长4%,占总营收13%),TAC激增的原因是百度联盟成员的贡献度上升、带宽扩容和折旧费用增长较大(占总营收14.5%,同比增长4%);2、日本搜索计划拖累百度2007年第四季度业绩,使百度的净利润减少了10%,预计该计划2008年仍无法跨过盈亏平衡点。3、百度预计2008年第一季度的营收额环比下降4%~7%,主要是受春节和南方雪灾的影响。
百度拥有强大的平台:我们将百度视作“搜索+社区”的结合体。1、百度的网络流量远远超过了所有其它中国网站;2、百度的新服务,比如贴吧和百度知道为百度贡献了10%~15%的网络流量,增强了百度用户的忠实度,巩固了百度对谷歌、雅虎等对手的竞争优势;3、百度正在成为互联网音乐和相片的传播平台,mp3和图片搜索已占其网络流量的近20%,近60家唱片公司已经与百度签订了战略合作协议。
综合以上分析,摩根士丹利对百度的股票评级为“等同于大市”(Equal Weight)。(编译/梅子)
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