盘点08年影响大盘的几个因素

互联网 | 编辑: 周济 2008-02-26 16:30:00转载

 

08年影响大盘的几个因素

一、人民币升值速度加快,价值重估效应增强

人民币升值引起的资产价值重估效应是本轮牛市的重要推动力。08年,国际政治压力加大,国内CPI高位运行,人民币升值速度将明显加快。据专家预测,08年人民币升幅可能近10%。宏观经济形势未发生较大转变情况下,人民币升值带来的套利机会增加,热钱不断涌入,牛市基础依然存在。

二、股指期货推出,大盘振幅加大

有关分析人士认为,根据去年监管层的种种暗示,股指期货在上半年推出几成定局。股指期货的推出,对大盘起着助涨或杀跌的作用。当股指达到一定的高位时,推出股指期货可能就会杀跌股指。对大盘股和蓝筹股来说,股指期货的推出,将推动股价上涨。但从长期来看,在引入做空机制后,套期保值的资金比重将越来越大,有利于平抑波动。另外,股指期货将分流目前A股市场的流动性过剩,有利于在资金层面缓解股市泡沫扩张带来的压力。

考虑到稳定性的需要,结合监管当局近期在资本市场的综合举措,预计股指期货或将于两会后推出,期间大盘上行空间有限。

三、利率及存款准备金率仍有上调压力,对资金面有利空影响

据预测,08年一季度CPI增幅或创新高,利率及存款准备金率还将继续上调。牛市周期中,加息多为较好的买入机会,但同07年相比,市场情况发生一定变化,如市场收益降低,风险加大,加息会有效分流市场资金,造成实质性利空。

此外,央行对商业银行信贷控制力度加强。央行通过信贷窗口指导会议要求各行按照07年新增贷款规模安排08年信贷增量,并明确表示将加强窗口指导,按季度考察商业银行的放贷规模。

四、创业板推出,绩差股价将大幅回落

据创业板可能在两会后推出。创业板股本规模较小,对资金分流有限,但由于IPO门槛降低,壳资源价值下降,绩差股尤其是垃圾股价价格将有较大幅度回落,但对大盘指数影响不会太大。

此外,创业板的推出将激发投资者对高成长性的推崇,中小板具有类似特质的个股被给予较高溢价。

五、红筹回归、大非减持及再融资行为加大资金需求

继中石油后,中国移动等红筹也将于2008年回归A股;同时,据统计2008年大非减持将迎来高峰期,涉及股改限售股解冻的上市公司为956家,按最新收盘价计算,合计解冻额度为15819亿元,比2007年增加七成;此外再融资行为(如中国平安等)将进一步加大资金供应压力。

专家认为,大非减持对股市整体存在风险。企业高管为套现会抛售持有的股票,对下家接盘有很大压力;甚至部分企业在大非减持之后,将在较长时间内持续走低。

六、监管力度走向将对资金供求有较大影响

政策市是我国资本市场的特色。08年影响大盘走向的监管政策主要包括以下几方面:一是新股发行政策及程序的调整,据传监管层拟对新股发行定价方式、申购方式及申购主题进行调整;二是管理层对违规资金的态度,目前市场违规资金较多,受政策影响较大;三是对二级市场操作方式的监管力度,07年个股尤其是新股多受爆炒,已引起监管层关注。

但从一月份大盘调整来看,监管层调控思路逐渐市场化,借重国际市场及其他相关因素,通过市场参与主体市场行为来实施(如神秘帐户、瑞银事件、平安门等),逐步单纯政策转向组合拳、迷踪拳。不过,同时也表明,如监管层被迫重新采用行政手段,对市场打击力度将较为严重。

七、奥运召开前后,市场或有较大波动

市场多数参与者普遍持有本轮牛市将随奥运终结的观点,加之两年来涨幅累计过大,预计奥运前后市场抛售行为将较为普遍,基金赎回压力增加,为应对该局面,市场主力或将提前做空,从而对市场有一定影响。

从奥运板块来看,前期奥运概念股已经被暴炒,整体上说,奥运概念已成为高风险区,随着奥运临近,该类股票会逐渐恢复平静,奥运会之后,该板块将出现较大的跌幅。

八、次债危机将对我国经济有长期负面影响

继花旗报巨亏后,次级债对中国经济的影响再次成为国内讨论的焦点。次级债对我国经济的传导主要通过三方面:一是金融业,我国相对封闭的金融市场和资本账户管制较为有效的隔离了流动性波动风险的传递。总体来看,我国商业银行持有美国次级抵押证券数量有限,部分商业银行(如中行)当期业绩或受一定影响,但不会影响其正常运营;二是全球经济失衡加剧我国流动性过剩局面,受美国次贷危机影响,全球资本纷纷流向亚洲新兴市场国家和地区寻找“避难所”,中国更是成为全球资本首选目标。国际资本流入将进一步加剧我国流动性过剩局面;三是国际贸易,美国经济增长放缓将抑制其进口需求增长,会对中国出口增长造成一定负面影响,今后一段时期,欧美发达国家除通过多种贸易壁垒限制中国产品出口外,对人民币也将施加更大的升值压力。

就次级债而言,发展中国家将是最终买单人,国际贸易和金融市场是美国向发展中国家转移次贷危机的两大途径。我国金融市场相对封闭,国际贸易将受较大影响,出口方面尤其是对美出口将在较长时间内受到压制,进口方面受国际商品价格疯狂性上涨影响,进口成本将大幅上升,输入型通货膨胀将更为凸显。

综合上述因素,受人民币升值引起的热钱影响,08年流动性过剩将更为明显,为保持国内经济形势相对稳定,资本市场仍将是吸收流动性的主要场所之一,因此牛市基础依然存在,但受上述多因素影响,绝对上行空间有限,预计将维持震荡格局。

 

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