对于微软-雅虎收购案归于失败的原因，外界多以为是因为杨致远对微软“没有好感”，但熟悉杨致远处世态度的人士表示，杨致远并不是真心要拒绝微软收购请求，而是出于多方面因素考虑，以使雅虎卖出个好价钱。那么杨致远拒绝微软收购请求的真正理由究竟是什么呢？
第一页北京时间6月4日消息，《商业周刊》网站今天刊登了分析文章指出，对于微软-雅虎收购案归于失败的原因，外界多以为是因为雅虎联合创始人兼首席执行官(CEO)杨致远对微软“没有好感”，但熟悉杨致远处世态度的人士表示，杨致远并不是真心要拒绝微软收购请求，而是出于多方面因素考虑，以使雅虎卖出个好价钱。那么杨致远拒绝微软收购请求的真正理由究竟是什么呢？
股东不满
今年5月初，微软正式撤回收购雅虎请求后，杨致远的日子就一直很不好过。不少雅虎股东表示，对于微软送上门来的475亿美元(合每股33美元)，杨致远却一口回绝，这说明杨致远个人对微软“怀有偏见”，因此他一直想方设法阻止与微软达成交易。为此部分股东此前对杨致远和雅虎董事会提起集体诉讼，称杨致远等人没能考虑到股东利益。
本周二，激进投资者卡尔·伊坎(Carl Icahn)也加入到指责杨致远的行列。伊坎此前表示，计划发起代理权争夺战，在控制雅虎董事会后，将促成微软能完全收购雅虎。伊坎周二称，杨致远对微软怀有“很深敌意”，并“出于一己之私”而回绝了微软收购请求。他还表示，如果他发起的代理权争夺战获得成功，将把杨致远“扫地出门”。
在微软-雅虎收购案归于失败后，无论是是Capital Research和Legg Mason等机构投资者，还是伊坎等个人投资者，他们心中都有一个疑问：面对微软价格不菲的收购请求，杨致远为何如此“顽愚不化”？但一些熟悉杨致远处世态度的人士表示，杨致远之所以拒绝微软收购请求，实际也有他自己非常正当的理由，只是这些理由并不为外界所知而已。
真实原因
正如前面所述，外界把杨致远拒绝微软的理由归结于他“反感微软和保持雅虎独立”。但了解杨致远的人士却表示，杨致远拒绝微软的原因非常简单：他只是想使雅虎卖出更高价钱。但这个高价钱却并不是仅仅让微软在每股出价中加上一、两美元那么简单，杨致远的要求比微软简单加价要复杂得多。
换句话说，虽然杨致远采取了各种避免雅虎被微软收购的措施，其最终目的仍是想最终交易额达到他心中认可的价位。杨致远之所以不接受微软每股33美元出价，是基于以下两点担心：
首先，微软提出的收购方式为一半现金、一半股票。如此一来，其实际成交金额一直受微软股价波动影响。如果微软股价出价大幅下滑，则最后达成交易时，雅虎可能会白白丢失数十亿美元。由于这起交易规模很大，故不能排除微软股价下滑的可能性。
其次，即使雅虎同意被微软收购，在交易完成后，同样也不能排除新组建公司股价大幅下滑的可能性。虽然微软财大气粗，但在互联网业务上，微软并不占据优势，这既是它收购雅虎的直接原因，也是导致新组建公司股价下滑的潜在危险因素。也就是说，本来雅虎在互联网业务很有优势，如果被微软收购后发生业务整合难题，则到时雅虎的原有优势也将丧失贻尽。
第二页仍存变数
熟悉杨致远的人士表示，无论杨致远的上述理由如何正当，但就目前各种情况看，雅虎要继续保持独立身份恐怕很难。自杨致远去年夏季复出担任CEO以来，雅虎市场业绩并无明显好转。由此看来，仍不能排除雅虎今后与微软或其他公司达成交易的可能性。
前不久雅虎与Google共同进行了为期两周的网络广告系统测试，即雅虎在其美国3%的搜索结果中采用Google AdSense网络广告系统。外界人士据此推测，雅虎或许会考虑把所有搜索业务外包给Google。但截止目前，双方并没有正式宣布任何合作消息。另一方面，微软也表示，希望能在搜索业务上与雅虎达成合作伙伴关系，合作并不涉及完全收购雅虎资产。
搜索合作
美国金融服务公司Collins Stewart分析师桑迪普·阿加华尔(Sandeep Aggarwal)认为，如果微软愿意以150亿美元收购雅虎搜索业务，并每年向雅虎支付30亿美元，以在雅虎网页上发布相应网络广告，则实际交易价值相当于微软在原每股33美元出价基础上再增加9美元。他表示：“如果雅虎只拿出搜索业务与微软合作，可能将使雅虎获得更高价值。”
但目前的问题是，尚不清楚微软和雅虎双方能否在搜索业务合作上达成一致。熟悉雅虎内幕情况的人士表示，与一个月前相比，雅虎董事会目前对待微软的态度已不再那么强硬。
利益当先
另有消息人士称，外界有关硅谷人士对微软“十分反感”的说法实际上是夸大其辞。市场营销企业Efficient Frontier董事会主席、前雅虎高管埃伦·西米诺夫(Ellen Siminoff)说：“有媒体报道称，硅谷人士不太喜欢微软。我觉得杨致远并不是这种人，他本人对微软本身并不抱任何偏见。”
但无论怎样，杨致远必须立即找到平息股东愤怒的有效方式。美国人力资源管理解决方案服务商Korn/Ferry国际副董事长、执行主管斯蒂芬·迈德尔(Stephen Mader)说：“在微软和雅虎忙个不停之时，Google却在悄然前行。Google市场份额增长，即意味着雅虎和微软相应份额下滑。虽然杨致远仍在坚持(拒绝微软)，但留给他的时间已经不多。”(编译/中涛)
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