近期以来，市场热点转换迅速，指数及个股的波动异常剧烈，两市大盘在上涨20%的情况下出现了日均千亿元的成交量，这对于一个下跌了70%左右的市场来说，目前的反弹似乎显得太费力了。笔者认为，本轮上涨行情仍被游资大户所主导，投机风气浓厚注定了盘面热闹非凡，使得大涨大跌成为常态。倘若基金、券商等主力机构依然采取消极的应对措施，投资者期待的年底主题投资大戏可能要打个折扣。
机构和游资在中国南车上的对决是近期较典型的市场事件，从短期看，无论是机构还是游资大户都能得到相应的回报，最终可能会将一地鸡毛留给散户。事实上，近期市场表现出来的群雄并起、短兵相接的特点犹如历史上的战国时代，在这个时期，热点异常活跃且此消彼长。笔者认为，这个时期是成就英雄的时候，短短两周时间，已有近百只个股的涨幅超过50%；但同时也是让英雄胆寒的时候，诸如云天化系股票、日照港权证照样让昔日的英雄折戟沙场。在这样的市场环境下，不少股票从垃圾变成宝贝，很多被错杀的股票合理回归，正因如此，市场风险也完全暴露出来。对于投资者来说，如果交易不慎，一涨一跌一个来回，损失可能会超过10%。因此，我们应清醒地认识游资大户搅动的热点浪潮，即便是基金等机构也加入多头阵营并有意好好做一波年底行情，但从目前的资金消耗战看，放量小涨甚至放量滞涨都可能让主题投资大戏大打折扣。
4万亿的投资让我们看到经济软着陆的希望，财政政策的快速出手的确给微观层面带来利好，如加快部分基础设施项目建设、提高上千种产品的出口退税率、降低部分产品的出口关税、加大对中小企业贷款，使得陷入困境的企业看到曙光。稳定社会就业、恢复企业产销都会产生很好的社会效应。正是有以上预期，市场才对钢铁、水泥、机械、基建、铁路等板块进行了快速轮番炒作。从市场层面理解，无论对利好有多大的预期，都不可能脱离市场的基本面。笔者认为，经过快速上涨，热点板块的休整是很有必要的。
事实上，从本周后半周开始，市场的炒作重心已有所转移，如对于上海迪士尼题材的炒作、对于3G发牌的炒作、对于利率或者存款准备金率下降预期的炒作等等。目前看来，市场最大的预期是全球联合降息，最值得期待的是国内存款准备金率的下调。笔者认为，利率的下调，对银行股可能会产生中性偏负面的影响，准备金率的下调对银行的利好更明显，在银行的流动性实际上已经很充沛、银行放贷风险加大的情况下，倘若存款准备金不下调，市场期待的货币政策未必能转化为大利好，对此我们要做好思想准备。
最近市场的热点虽然较多，但投资节奏还是很难把握的，市场中最普遍的群体是“墙头草”类型，即追涨杀跌型，但在最近的大涨大跌中，实际效果是很糟糕的。由于从去年年底以来，很多人处于长期被套的状态，所以在本轮上涨行情中，不少人采取了严防死守的办法，有的人半路砍仓出来，却给自己提出了太高的目标，实战结果可能不如心平气和地选股操作好。所以，笔者认为，在一波反弹行情中，对于投资策略的选择是仁者见仁，智者见智，最朴素的办法就是关注自己熟悉的目标，在战术上适当进行调整。就目前而言，短平快的操作思路是需要的，原则是大涨大卖，大跌大买，要做到这一点，难度不小。（山东神光金融研究所 刘海杰）
来源：上海证券报
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