CPI如果持续下行降息即有可能 交行预计明年仍有81-108个基点下调空间
昨日，中国人民银行行长周小川表示，中国从现在到明年年中都有降息的可能，但是否降息还要考虑CPI的下降速度。"降息不仅要考虑企业的融资成本，还要考虑如果CPI下降速度快，进一步降息就有可能。"他在接受记者提问时做出上述表述。此消息传出后，各大机构以及分析人士认为，央行再次降息的脚步已经越来越近。
市场"嗅到"降息味道
实际上在周小川发表此番言论前，市场已经嗅到了央行将再次降息的味道。
交通银行研究部研究员认为，尽管最近一次的利率大幅调整已经有了前瞻性考虑，但CPI持续下行、出口增长七年来首次告负、消费品零售总额增速今年以来首降均表明，经济下滑速度明显超出预期，不排除今年年底或明年年初前再次降息的可能。
渤海证券研究所研究员认为， 尽管央行已4次降息，但是目前实际利率仍然较高，对企业的投资需求和居民的消费需求刺激力度仍显不够。结合亚洲金融危机期间央行利率政策调控的经验，在2009年经济增速明显下行的情况下，出于"保增长"和"防通缩"的目标，降息已成必然。
对于降息的幅度，交行研究部预计，明年利率仍有81-108个基点的下调空间，此外，他们预计明年年底前，准备金率还将下调300-400个基点。
未来市场或出现结构性机会
渤海证券研究员认为，在降息周期中，财务费用随着规模上升而大幅下降的行业、债务占比高的行业、符合国家产业政策和贷款投向的行业以及借鉴历史有较好市场表现的行业值得投资者关注，比如交运、建材、房地产、电力、农林、钢铁、制药和服装等行业。
他认为，降息对其他行业尤其是制造业构成利好，未来市场或出现结构性机会。整体上，连续降息和存款准备金率下调必定释放出巨大流动资金，当流动性彻底告别紧缩局面时，迎来上行拐点。在降低无风险收益率的同时，也将抬高股权风险溢价，增强股票市场相对于其他投资品市场的吸引力。
降息对金融企业影响各异
渤海证券研究员认为，在降息周期中，银行业因为降息压缩了净息差，导致利润受影响。经济下行背景下，银行业不良贷款上升的压力不言而喻，而降息可刺激整体经济的活力，整体经济的好转无疑有利于缓解银行业的整体资产质量。
至于保险业，渤海证券研究员认为，万能险的结算利率以及保险公司的分红率都是以定期存款利率为指标的。换句话说，如果保险公司给予的分红率或者万能险的结算利率低于同期存款利率，这样的产品将是没有吸引力的。
来源：城市快报
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