去年，惠普公司的董事会把首席执行官Carly Fiorina（卡莉·费奥瑞纳）扫地出门。看在许多分析师与惠普员工眼里，此举显然否定Fiorina于2002年收购康柏电脑的决定。
当时，惠普仍在费力整合旗下芜蔓庞杂的事业，而且在历经数次大规模整顿后，仍未能达到Fiorina预期的目标。华尔街甚至认为，让惠普分家是唯一解决之道。
但惠普的董事会仍对Fiorina选择与康柏合并的策略有信心。董事会成员陆续发布声明表示，决定把Fiorina免职，是因为执行力不佳，而不是反对惠普借接收康柏在PC与服务器市场可观的占有率而壮大成全球硬件巨人。
事隔一年多，在新任首席执行官Mark Hurd（马克·赫德）大刀阔斧削减成本后，如今的惠普在未撤出任何市场或大幅扭转策略的情况下，再度成为华尔街的新宠。惠普的员工和股东大有欢呼的理由，硅谷企业则必须省思一个问题：就算Fiorina不是改造惠普的最佳人选，但她当初的看法是否正确
惠普并购康柏的目标，是达到8%到10%的营业利润率、在几个产品项取得市占率第一的地位，并获得伴随着合并后经济规模壮大而来的成本降低效益。 从今年初以来的表现看来，惠普距达成上述目标不远了。
上季惠普营业利润率达6.9%，是与康柏合并后最佳的表现。此外，惠普是打印机和低端服务器市场的领导者，但在PC市场落后戴尔，在服务领域落后IBM。惠普本会计年度前九个月的纯益达45亿美元，眼看2006年度的获利可望大丰收，超过前两年盈余的总和。
是什么原因让惠普现在如此成功显然Hurd决定裁员1.5万人已压低成本。惠普会计年度第三季的营收只比去年同季增长5%，但盈余却大增，从去年第三季的区区1亿美元锐增到今年的14亿美元。
分析师说，若没有康柏的PC和低端服务器，难以想像惠普今天的处境会是如何。惠普的打印机部门仍是主要的获利发动机，上季纯益14亿美元中就有8.84亿美元靠打印机部门的贡献。但受顾客改用便宜x86低端服务器的趋势影响，惠普的高端服务器业绩增长停滞不前。
合并后，惠普议价的筹码也增加了。Illuminata分析师Jonathan EuniceBack说，2001年，惠普与康柏都受主要软、硬件供应商微软和英特尔的牵制。微软和英特尔都明白，在推出新技术或敲定新合同时，大可利用惠普与康柏鹬蚌相争的关系坐收渔利。
Eunice说，合并后的新惠普如今可仗着规模优势，与AMD等其他供应商洽商，而不会严重影响惠普与主要供应商的关系。他说：“惠普现在能善加运用其经济实力。”
当初反对惠普并购康柏的一大理由，是惠普可能腹背受敌，论广度既无法在高端服务器领域与IBM竞争，论灵活度又在低端市场不敌戴尔。
IBM仍是可怖的竞争对手，挟着科技界无人能出其右的软件与服务组合，称霸利润最高的企业市场，并以Power架构系统在高端服务器市场占有举足轻重的地位。但在Hurd去年中大举精简人力后，惠普已加紧火力强攻这块市场，把Peregrine Systems和Mercury Interactive等公司纳入惠普的软件部门。
在PC与服务器市场方面，惠普的斩获更多。惠普2004年押对宝，决定大举采用AMD的Opteron芯片，让惠普能保住市占率领先的地位，并与直到今年才采用AMD芯片的戴尔明显区隔。本季惠普低端服务器营收增长6%，戴尔仅增长1%。
惠普的PC部门2004年获利稳定，而顾客转向零售店采购PC的趋势，更让惠普最近数季的营收表现愈来愈强。惠普的PC市占率仍落后戴尔，但戴尔被迫调降获利预测，主要原因之一正是因为在利润微薄的低端市场拿下太高的占有率。
突然间，华尔街又爱上惠普这档股票。自从与康柏合并以来，惠普的股价涨幅超越道琼指数、纳斯达克指数、S&P 500指数和三大竞争对手(戴尔、IBM和Sun)。即使接收康柏的事业后，惠普的竞争力随之增强，惠普的股价一直到Hurd掌舵后才起涨。
分析师与员工表示，惠普内部已形成一种认知，就是合并后的乱象终于尘埃落定，一部分因为Hurd分清了职责分工，给各部门主管更大的自主权。Hurd在2005年股东年报上说，他上任后，“发现在某些情况下，惠普从首席执行官到顾客之间竟有九个管理层，有的部门自己能控制的预算比率不到30%，因为成本配置的方式不当”。
Eunice说：“Fiorina试着采取中央集权的决策模式，但她开始被迫裁员，拨给各部门经理的资金也受制于她的集中控管，以致没人觉得手中握有控制权。”
引进新主管让惠普管理阶层注入新血，新董事会成员的加入也让执行委员会气象一新。如今的惠普比Fiorina当家的惠普显得更步调更一致，和惠普刚与康柏合并时，两方人马仍在努力磨合的情况不可同日而语。
Endpoint Technologies Associates分析师Roger Kay说，Fiorina行事风格浮夸，爱用营销术语，令奉行低调苦干“惠普方式”的老臣大为感冒，也让她成为惠普员工、合作伙伴和顾客出气的目标。
Kay说：“她的执行能力有限，但她有好的点子和远见。倘若Fiorina愿意接受一位运营能力强的副手--例如Hurd这样的人物--来辅佐她，或许惠普2003年和2004年就不会那样摇摇欲坠、履次未达到整顿及获利的目标了。”
然而，拜Hurd的执行力之赐，Fiorina当初备受争议的合并计划如今终于逐渐见效。
Kay说：“人们批评她并购康柏，但事实证明那是好事一桩。她让惠普液化，摆脱古板守旧，让Mark(Hurd)得以重塑惠普。”
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