由中国电信实业资产组成的中国通信服务有限公司12月8日正式登陆香港H股市场。
受益3G由中国电信实业资产组成的中国通信服务有限公司(简称中通服)，12月8日正式登陆香港H股市场，股份代号为552，招股价为2.2港元，融资28.4亿港元，占公司扩大后股本的24.6%。首日开盘价为3.3港元，收于4.08港元，涨幅为23.6%，成交量为9.8亿股。
中通服共发行12.9亿股，最初计划发行区间为1.56至1.96港元，但由于在路演时，机构投资者反应热烈，管理层进行了重新定价，最终以定价范围的上限2.2港元上市。
即便如此，在正式上市前，中通服仍然获得了机构投资者的超额认购。根据中通服12月7日发布的新上市股份配发结果，中通服公开发售的股份获得了329倍的超额认购，这也使其在港发行规模调高至总发售量一半的6.46亿股。同时国际买方已被授予超额配股权，最多可增持1.94亿股。
除机构投资者外，中通服的股份还受到散户的追捧，根据中通服披露的资料，在最小认购单位为2000股的情况下，认购4000股以内的股民所获配发股份超过申请股份总数的50%。
受益3G
中通服是由中国电信除电信运营之外的其他资产组成，由中国电信的设计、施工、科研、教育系统整合而成，被定位于“运营商的服务商”。但有分析人士指出：中通服首日上扬则主要由于受到3G消息利好的刺激。
中通服的招股市盈率为18.3倍，相比其他3G概念股，其未被充分估值。开盘前曾有证券分析师曾表示，中通服的合理市值为3港元。而据承销商高盛预计，中通服的经常性收入将于2007年及2008年分别增长22%及32%。
“中通服是3G牌照的首先受惠者”。公司首席执行官李平也明确强调，牌照发出后运营商将展开新一轮基础投资，这将推高网络设计以及建设成本需求，此外3G还将刺激全新的内容和应用服务方面的需求。公司内部曾表示，“要积极准备移动业务,探索互动多媒体视频业务。”
李平亦强调，中通服已为3G业务作足准备，而且网络规划也达到了3G要求水平。中通服冲刺3G的一系列准备工作目前都已启动。包括成立专门的研发小组，研究3G相关网络基建以及应用方案的需求和商机；与运营商展开合作，包括为运营商提供试行3G网络建设和3G业务咨询的可行性研究以及设计、规划服务。
此外，中通服独特的背景也有利于中通服捕捉3G带来的业务机会。金英证券分析师表示，中通服将在2007年底前把12.8%及5.8%原来股份转让给中移动及联通。主要客户也是股东，这将会增强其在电信网络业的领先地位，而且目前中通服在国内也没有直接的竞争对手。
不过，对于主要客户也是股东，有助于增强中通服竞争力的说法，BDA中国电信咨询顾问张宇说，各地方通信公司在选择维护服务提供公司方面也有极大的发言权，移动、联通总部入股中通服也许很难影响各地移动、联通分公司大订单的选择。
不仅收获融资3G不仅收获融资
2005年初，中国电信总经理王晓初为中国电信实业改革提出了“重点地区、重点业务整合上市，非重点地区、非重点业务有序退出，不留实业存续企业”的发展思路，希望通过三年努力，改变目前主实业发展不均衡的局面，把实业公司带上资本市场，成为效益突出、结构合理、管理高效、机制灵活，具备鲜明现代企业特征，具有核心竞争力的大型企业集团。
信息产业部电信研究院专家陈金桥表示，和其他国有大企业在香港上市的目的一样，中通服上市的主要目的分别是：融资，融制(制度)，融智(管理智慧)。他认为，尽管以后上3G需要大量的资金，但是目前中国电信企业，特别是电信运营商并不太缺乏资金，相对而言，融制与融智的目的是最重要的。
据介绍，在前期缩短资本链条、减少企业数量的基础上，以中通服上市为契机，中国电信庞大的实业资产正在经历三大变化：一是内控体系逐步建立，中电信实业正在针对设备采购、资产管理、人力资源管理及合同管理等关键点进行制度建设；二是通过简化内部流程，减少无效劳动，提高生产率和执行力；三是确保关联交易规范、透明、公平进行，落实主实业关联交易，按规定严格核对交易数据，确保关联业务全面完成，主实业数据相一致。
中国电信战略部主任肖金学表示，过去进行辅业改制一般是减员增效，而通过重新明确生产型企业、服务型企业和生产服务型企业之间的定位区别，中通服为解决央企或国有大型企业辅业问题提供了一种新的思路。
回购成后续工作重点
据中国电信实业管理处相关人士介绍，在上市后，中通服的下一步工作重点将集中到资产回购上来。据介绍，中通服将在未来3个月内确定初步收购目标，9个月内开始重组及委聘财务顾问等中介机构，预计整个注资过程将于上市后3年内完成。
中通服首席执行官李平曾表示，公司将在未来12至18个月内向母公司收购资产15个省份的资产，而上市所集资金将预留9.35亿港元用于收购。收购完成后，中通服的资产规模将增长一倍。而在业务拓展方面，据地方实业介绍，中通服仍会将重心放在支撑电信主业发展上，继续争取主业关联交易，大力发展增值类和维护类业务。与此同时，积极关注其他运营商的外包业务，以寻找商机，拓展市场。
此外，在开展增值业务方面，中通服将探索与专业子公司、社会SP合作创利的发展模式，在IDC、3G、NGN等增值业务开发方面寻求新的突破，变单一的自主经营为多边的收入分成合作经营模式。
记者 李传涛
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