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集团卖旧股更受青睐
尽管中国移动相当低调，投资机构已经急不可待，积极探讨其回归方式的可能性。
2年前，王建宙曾在公开场合表示，由于中国移动是在香港注册的红筹公司，因此采取CDR(中国式预托凭证)的形式比较合适。CDR一词来源于ADR(美国式存托凭证)，按美国法律规定,外国公司在美国不能直接上市,只能是原生股票通过托管银行以ADR的形式在证交所挂牌交易,中国移动在纽交所就是发行的ADR。
CDR的提法最早来自中国移动前任董事长王晓初，在主掌这家红筹窗口公司期间，力主中国移动应该是一个整体公司，而不是分出部分资产去注册成立一个独立的A股公司到内地上市。
因而从2001年开始，中国移动就多次与国务院沟通，希望能到内地发行CDR，但由于CDR涉及到货币兑换及资本项目对外开放，因而一直没有结果。
同为邮电系统出身，北京邮电大学经济管理学院院长吕廷杰对维持电信业国资公司的整体性感触颇深。他认为，中国移动回归A股市场，采用CDR的方式对未来的发展和资金的运作上更灵活一些。
虽然CDR花儿迟迟末开，但证监会对红筹公司以A股形式回归已悄然开闸。
今年早些时候，证监会向部分券商下发《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法（草案）》，对红筹股回归的发行条件、发行程序、信息披露等一些操作层面的问题予以了基本明确。草案规定，红筹公司申请在境内首次公开发行股票，应满足四个条件：股票已在香港证交所上市交易一年以上；股票市值不低于200亿港元；最近三个会计年度累计净利润不低于20亿港元；50％以上的经营性资产在境内，或者50％以上的利润来源于境内业务。
证监会新规的出台，让中国移动不必再担心A股上市影响到公司的完整性，因而中国移动开始舍弃CDR，而专注于A股回归。在满足证监会条件的公司中，中国移动排在前列。
中国移动资料提示,除中国移动集团代国资委持有的股权外,中国移动其它股东均为外境外机构投资者或自然人。
注册地在境内的中石化当年在回A股上市在北京的中国大饭店路演时,彭博社记者就曾问及中石化回A股上市如何平衡海外投资者利益。中石化前董事长李毅中对此问题极为重视，连声说这个问题问得好，并做了详尽解答。
作为一家中资公司的外方股东对于利益有所担心，何况成份为外资的中国移动股东了。因而对于中国移动回归内地，境外投资者与国资委的想法不尽相同。
中国移动董秘黄蕙兰在接受记者采访时，用“中性”一词来形容境外投资者的反应。她认为在选择方案时，中国移动必须要考虑母公司之外的股东利益。
“目前，中国移动集团持有74%的股份，我们更倾向于母公司减持，在内地卖旧股”。黄蕙兰表示，这样避免了卖新股摊薄已有股东的权益。但是当记者询问回归方案是否已经准备好时，黄蕙兰先是表示不知道，然后说“应该没有做好，现在还没有考虑”。
曾负责中国移动在香港上市的承销商高盛，被认为是中国移动回归内地的保荐人，但是其公关部表示不方便评论，没有消息可披露。也有业内人士表示，中金公司才是中国移动内地发行的保荐人。记者在中金公司网站上看到，在中国移动收购华润万众时，中金公司任联系财务顾问，而且它与其他电信运营商也有较好的合作关系。因此，不排除中金公司和高盛在华合资公司高盛高华共同承销中国移动的可能。
但也有学者担心，回归A股的方式直接影响中国移动的公司治理。这位留美学者讲道，中国移动同时在香港和纽约上市，完善的法律、严格的市场监管，使公司治理水平相对更高。
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