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中国移动：2G的优势奠定领先基础
如果从股价看来，中国移动无疑是这次重组最受伤的公司。在《通告》发布后的第一个交易日，由于中国联通、中国网通和中国电信等继续停牌，继续交易的中国移动成为空头狙击的目标。5月26日，中国移动港股放量大跌8.15%，一天之内，市值蒸发2044亿港元。
评级机构惠誉国际认为，如果监管机构认为目前电信业发展不平衡状态不能解决，可能会对中国移动实施“非对称管制”。而上述大跌，就是在业内这样的悲观情绪之下发生的。
惠誉认为，获得较不成熟的TD-SCDMA牌照，将是中国移动急需解决的障碍。事实上，作为中国自有知识产权的3G技术，TD网络目前还处在发展较为初级的阶段，其技术产业链相对薄弱，缺乏成熟终端，更缺少国际厂商合作，几乎没有国际漫游能力。
要依靠一个基础薄弱的技术背景，成就3G网络的发展宏图，移动要做的还很多。不过因为其在2G网络中积累的丰富高端资源，很多分析师依然对其报以厚望。
道亨证券认为，由于市场中的领导地位和较强盈利能力，中国移动不会因行业重组而受到威胁。信心则来自三个方面，首先无论是电信业重组还是3G服务推出，都需要时间，这将大大减缓竞争对手的优势。第二，中国移动的网络、服务等品质均远超对手，客户忠诚度很高。第三，则是其他两家运营商均面临重组整合问题，在此完成之前，不会过多抢占市场。
中国电信：最大赢家？最大输家？
作为中国固话领域当之无愧的龙头老大，中国电信此次将接手CDMA业务，凭借CDMA2000技术，征战未来3G市场。中国电信拥有国内2/3的的电信用户，中国最大的宽带介入用户群以及成熟的集团用户，同时它也是一个在移动通讯领域并无多少作为的“新手”。重组，对于中国电信来说，到底是最大的机会，还是最大的挑战？
业内人士对于中国电信在3G领域的质疑主要来自对CDMA业务的不信任，以及后期升级所需的巨大投入。道亨证券认为，原先的CDMA网络覆盖面窄而且网络质素较低，市场占有率仅为8%，属于非主流网络，在短期内难以发挥作用。而要将其成长为新的赢利点，中国电信需要大力提升其网络质素，未来大幅增加资本开支在所难免。再加上收购CDMA需要的费用，中国电信需要在市场集资，而这又将进一步摊薄其EPS水平。
不过在国金证券分析师陈运红眼中，“电信重组中最大的赢家肯定属于中国电信。”她认为，全业务牌照、C网收购将给中国电信最短时间带来大量新业务，基于其移动固话融合的宽带网络，中国电信可以通过多种新业务、新技术、新服务的引入均使电信有充分的条件成为2008年中国电信市场增量业务发展最快的公司。虽然短期中电信将有大量资金投向收购CDMA网络，升级小灵通用户等，但2-3年内，中电信将成为真正可以与中移动抗衡的力量。
如果进行大规模投资，迅速提升CDMA的服务质量，同时依靠中国电信在宽带上的资源，3G时代，中国电信仍然可以活得很好。
作者：陈光
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