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SIG分析师赵春明(C. Ming Zhao):请谈谈百度的收入分别有多少来自大公司和中小企业。如果看你们的应收帐款，增长速度比收入还要快。这是因为大型企业投入增加吗？还是因为应收帐款的账期变得更长？流量获得成本的降低是因为更多收入来自大广告主？
李昕晢:我们从去年开始专注于从大客户获得增长，由于我们基数较小，我们显然希望可以通过大客户实现快速增长。在我们看来，应收帐款并没有增加，所以这完全是大广告客户带来的收益所致。
但这并不是流量获得成本降低的原因，虽然我们的确从大客户获得了较高的收益，但这不是主要原因。在百度的业务中，广告大客户仍然显得微不足道。我们针对中小企业的的P4P平台仍然非常强势，是百度利润的主要来源。
美林分析师埃迪·梁(Eddie Leung):请谈一下你们的客户构成，与去年相比有变化吗？
沈皓瑜:这个问题以前谈多很多次，我们有非常多元化的顾客群。我们有很多B2B客户，也有很多B2C客户。在二级城市中，你会发现有更多的B2B用户；而在一级城市中，B2C客户较多。我认为，二者的增长率都非常好。所以在最近几个财季中，我不认为有任何大的改变。
Sterne Agee分析师詹姆斯·李(James Lee):在经济不景气的大环境下，B2B客户比B2C客户更敏感吗？我发现，你们的客户增长率与去年同期相比有所下降，这是因为百度在寻找大客户的原因吗？
沈皓瑜:我们不是经济学家，所以我们很难预测经济萧条将会为B2B和B2C客户带来什么样的影响。我们所知道的是，很多公司正在面临着困难，他们可能会更加亲睐投资回报率更高的市场渠道。对于我们的商业模式，我们十分有信心。
关于客户的增长，我不认为比以前要慢。当然，我们现在的客户基数也更大了。
李昕晢:在过去几个季度，我们的客户的年增幅在40%到45%之间。今年我们预见了用户习惯的变化，因此收入的增长更大程度上取决于现有的用户数量。所以，我们很容易就能看到现在的客户增长率。
李彦宏:也别忘了在奥运会期间，我们的销售团队很难签订新用户，因此我们很可能失去了中国各个销售区域的很多用户。
詹姆斯·李:百度的B2B客户群更加有防御力，可以这样说吗？阿里巴巴的客户大多数都是出口型企业，而你们却是内销型的？
李彦宏:正如我之前提到的，沿海城市有一些中小型出口企业严重受损。但由于百度的推广效果，越来越多的公司正加入我们的平台。
加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)分析师斯蒂芬·朱(Stephen Ju):刚才提到了关于合作伙伴评估的问题，是否意味着有一些合作伙伴会被砍掉？淘宝的屏蔽会影响流量吗？一旦发现不能找到更多的商品，用户会流失吗？
沈皓瑜:我来回到流量获得成本得问题。第一点，我们会评估合作伙伴的效果，是因为大多数合约都有这一条款。如果他们达到一定的条件，流量获得成本就会在某个级别上。如果没有，那就在另外一个级别上。我们已经制定了评估的时间表，如果他们没有达到预期条件，那么我们就将流量获得成本降低。有的时候，还需要为以前的财季做一些弥补。
另外一点是流量质量，这也是我们很看重的。我们当然希望这些流量能够是高质量的，对于广告主来说投资回报率较高的。所以我们每天都会监测，在本财季影响并不大。
李彦宏:在淘宝问题上，过去我们也没有为此网站带去多少流量。在屏蔽之后，我们也没有看到对用户有多大的影响。此外，尽管上周我们才发布测试版的C2C平台，我们已经有超过100万件商品可供销售。所以，顾客可以在百度找到其它电子商务平台的信息。
William Blair分析师特罗伊·马斯丁(Troy Mastin):能否谈谈哪快业务成长得更快，是百度自身，还是百度联盟？
沈皓瑜:在过去几个财季我们已经说过，百度联盟的业绩增长更快。我认为这种情况还将继续，但二者之间的差距并不大。
特罗伊·马斯丁:请详细谈谈运营成本的问题。
李昕晢:运营成本方面没有受到奥运会的影响，事实上本季度运营成本的主要因素是员工数，相对来说我们的员工数量保持稳定。本季度，研发团队的确增加了很多新员工，但我们又同时精简了销售团队。这些都不是因为奥运会。所以，运营成本展示了商业模式的可增长性，我们会继续专注提升员工的生产力。
Canaccord Adams公司分析师科林·吉利斯(Colin Gillis):日本的广告商会同时买下.cn和.jp两个平台的广告吗？
李彦宏:现在我们还没有在日本站点进行商业化，但广告主可以通过日本公司来购买广告。
科林·吉利斯:请谈谈按点击付费的广告，能否分享一下平均招标价的走势？
沈皓瑜:我们以前说过，这个趋势是向上走的，而原因来自于多个方面。如果有更多广告主希望投更多的钱，他们会慢慢地意识到投资回报率比其它渠道要高。但在过去的两个财季中，我们看到ACP有一个非常漂亮的增幅，我们很高兴。
科林·吉利斯:你认为未来会更明朗吗？
沈皓瑜:是的。
Needham & Company分析师卡尔·科万(Car Kwan):本季度的资本支出跌幅较大，请问有多少被记入下一财季？
李昕晢:有两个原因导致资本支出减少。第一，我们在继续优化基础设施。百度大厦的开销一般来说是固定的，但这个季度两方面的支出都有所减少。
在下个财季，我们希望将百度大厦的投入恢复到正常水平。在设备方面，坦率地说，我们还将继续优化现有的设备。
高盛分析师郝磊(Leah Hao):在搜索引擎广告方面，哪个行业增长较快？此外，能否介绍一下销售团队？
沈皓瑜:李彦宏之前提到过，今年年初开始，有一些沿海的中小型出口企业受损严重。除此之外，我认为其它所有的行业都在良性发展。
叶朋:关于销售团队的问题，我们已经开始努力提高他们的效率，你可以看到上个财季的效果。此外，我们还有很大的提升空间，我们相信我们还能做很多事情。
Main First分析师艾瑞克·温(Eric Wen):会不会建设C2C客户中心？今年的客户预付款在增长，但收入与去年同期相比减少了一些，为什么？
李彦宏:我们首先会使用已有的团队来做客户服务。今后要看C2C平台的发展情况，我们会决定需要雇用多少新员工。我们有内部客服团队的建设经验，付费搜索平台有大量的客服人员。
李昕晢:关于报表的问题。是的，客户的预存的确在增长。从收入增长方面来看，这正是即将获取的收入。举个例子，或许我们已经提供了服务，合约上的条款已经全部完成，但我们还未能拿到最终的报告，无法识别出收益。的确是有降低，在九月底有9百万的延期收益，与上季度相比已经少一些了。
里昂证券分析师埃里诺·梁(Elinor Leung):我注意到音乐搜索的压力越来越大，据报道LG甚至取消了广告计划。能谈谈对你们的影响吗？
李彦宏:你说的不对，LG并没有取消广告计划，我们的音乐搜索也没有受到越来越大的压力。恰恰相反，我们还与唱片公司签署了利益分成协议。事实上，我们还有一个专门的频道。这一块的收入与去年同期相比差不多翻倍，我们很看好中国的流媒体音乐广告。
Sterne Agee分析师詹姆斯·李(James Lee):能否谈谈2009年的预期？
李彦宏:我觉得现在谈论2009年的预期有点过早，我们一般只谈论下一季度的预期。我认为付费搜索市场仍在在成长，可以看到越来越多的公司开始在我们的平台上投放广告。至于那些对于互联网理解较深的公司，他们在我们平台上投放的广告更多。
从内部来看，我们还可以做很多事情。比如提升销售团队的效率、提升搜索结果的质量、研发新产品和服务，有不少事情需要做。所以2009年的预期很大程度上取决于我们的执行。当然我们不能免于宏观经济的影响，如果中国经济崩溃，那么我们会受到影响。如果只是几个百分点的波动，我相信我们还是会很好。
叶朋:中国政府的统计数字也可以说明一些问题，我们有4000万家企业，这其中有400万是B2B企业。所以，相对与我们现在的数字来说，我们的空间仍然很大。(龚民)
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