MarketWatch 1月30日撰文称，今日伴随盈利季节逐渐深入，投资者愈来愈注意到，一家又一家的科技企业，他们发言的调子都是那么让人惊慌，这种情况2001年以来还是首次出现。
比如英特尔(INTC)最近的盈利报告的预期部分就是个例子——“由于经济方面的变数和极为有限的能见度，英特尔这一次将不提供营收预期。”
换言之，这其实也就意味着，即便是英特尔和通用电气(GE)这样的蓝筹股公司也不得不承认，他们对于低迷时期将持续多久，情况将多么糟糕，都没有一个明确的预期。因此，他们自然也就无法为投资者提供任何的财测，哪怕只是针对短短的三个月周期，生怕在三个月后因为现在的不当预期吃了臭鸡蛋。
这当然是可以理解的。谁也没有指望这些公司就拥有可以未卜先知的水晶球，事实上，即便我们这个国家最在行的经济专家们，现在也是一头雾水。
不过，这又的确让我们看到了经济成长迟缓所造成的另外一种危险，即企业会藏起自己所有的问题，将一切责任都推到宏观面，哪怕这些问题很多其实都是他们自身使然。
所谓财测，可以为这一系统缓慢地输入一些可预见性，只要投资者在情况发生变化时能够得到适当的警告，就是一件很好的事情了。
英特尔方面显然并不想对此大事张扬。尽管他们拒绝发布正式的财测，但是他们的确提出了所谓“内部目标”，认为公司第一财季营收将达到大约70亿美元，较前一财年同期下滑28%。
相对而言，英特尔的竞争对手AMD，其表现要更加正常，但在本质上，两者的情况并没有差别。在盈利报告当中，他们表示，“考虑到当前的宏观经济条件，非常有限的能见度，以及供应链的持续整合，AMD预计2009财年第一财季将低于2008财年最后一个财季。”
沉默的蓝筹股
在这个盈利季节当中，最值得注意的还是通用电气(GE)，在管理层面，该公司历来被认为是蓝筹股当中最蓝的一支。这家康涅狄格州Fairfield的综合企业在十二月中旬时对投资者表示，该公司将不再提供“具体的财季每股盈利预期”。
公司发言人威尔克森(Russell Wilkerson)在电子邮件当中表示，“为我们的长期投资者考虑，这是一个正确的决定，在当今波动剧烈的环境中尤其是如此。我们相信，季度财测将为我们的股价增添不必要的变数。董事会完全支持这样一个决定。”
他还补充道，该公司其实多年以来就一直在研究这样的理念，今天人们所看到的是公司政策面的一大变化。自然，外间就有很多人开始质疑，认为通用电气只是借了经济低迷的机会，决定永久地将自己的表现遮蔽在黑色的帘幕之后。可是，通用电气方面却强调，他们的做法是符合投资者利益的，是符合公司“清楚的运营责任”目标的。
对于半导体和芯片设备企业而言，他们之所以难以提供具体的财季业绩预期，显然是因为销售额的突然下滑，以及无法预见到情况何时可以改善。
“上一次低迷周期完全是库存因素导致的。”Collins Stewart分析师库马尔(Ashok Kumar)解释道，“这一次则不同，纯粹是需求遭到破坏使然。大家都无处可藏。”
“假如只是库存问题，底部还是很容易预见到的，可是现在，需求大幅下滑，情况就要复杂多了。”
在这种复杂的局面之下，华尔街的分析师们自然就很难做出适当的预测，而投资者也就失去了评判企业最终表现的参照。
一些人认为，这其实并非坏事，因为投资者过于看重季度表现，客观上会怂恿企业的管理层着眼于短期进行运营。
创新就有风险
在《弥合创新缺口》(Closing the Innovation Gap)一书当中，前思科系统(CSCO)首席技术官、企业家埃斯特林(Judy Estrin)强调，“华尔街着眼于短期的倾向会成为一种诅咒，让人们不敢承担风险。”
“没有风险，也就没有创新。”
事实上，互联网搜索巨头谷歌(GOOG)自从2004年上市以来，就从来不提供任何季度表现预期。
“在我们看来，外部的压力在太多的情况下都会迫使企业牺牲一些长期机会，来迎合市场做出的财测。”谷歌创始人佩奇(Larry Page)和布林(Sergey Brin)在他们现在已经非常著名的那份S-1备案文件当中解释道，“有些时候，这种压力会导致企业操纵表现数字，以获得令人满意的答案。用巴菲特的话来说，我们不会修饰我们的季度或者年度业绩：企业的盈利数字到我们这里是怎样，到你们那里就是怎样。”
不过，对于这种看似为股东考虑得极为周全的无私姿态，并非所有分析师都是举双手赞同的。Sanford Bernstein的分析师林德赛(Jeff Lindsay)负责研究谷歌和雅虎(YHOO)这样的互联网公司，他就觉得不提供财测是一件很糟糕的事情。
“我们觉得企业就是应该更勇敢一点，站出来做这样一件事情。”他补充道，对于投资大众而言，任何透明度的降低都是坏事，“谷歌其实有一系列的内部追踪讯息，他们知道很多，而我们这些分析师却知道得很少。”
林德赛强调，谷歌表面上似乎是站在了道德的高塔上，但实际上这完全是另外一回事，而且他们的做法也很难说就提供了更大的帮助。
目前，投资者最好也只能希望一些科技公司当前的做法只是短期措施，当衰退结束时，这种做法也就会消失，而不会像通用电气或者谷歌那样，将其作为永久的标准。其实，在当前这样的艰难时世，也许企业才更应该尽可能地让股东了解更多的情况。
“我想，投资者也会更青睐那些透明度更高的企业的。”林德赛如是说。(本文作者：Therese Poletti)
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