PChome 8月27日消息，经济学家付鹏近日在受访时对人形机器人行业发展阶段作出判断，称当前行业仍处早期，头部企业宇树科技的研发投入情况是核心参考信号。
PChome 8月27日消息，经济学家付鹏近日在受访时对人形机器人行业发展阶段作出判断，称当前行业仍处早期，头部企业宇树科技的研发投入情况是核心参考信号。他表示，作为人形机器人赛道标杆，宇树科技上市募资理应重点倾斜研发领域，但财报数据显示，公司研发经费规模甚至低于牧原股份养猪业务的研发投入，这一反差直接反映行业尚未进入成熟发展阶段。
据宇树科技招股书披露，2023年、2024年、2025年公司研发费用分别为4995.18万元、7001.70万元、1.45亿元，三年累计研发投入2.65亿元。2025年公司研发费用率仅8.53%，显著低于同行水平，其硬件能力突出但具身大模型积累薄弱，后续技术迭代仍需持续大额投入。
目前宇树虽已实现盈利，但基本面仍存隐忧。2025年公司营收16.99亿元，2026年上半年营收同比增长48.54%，扣非净利润却同比下滑19.34%，销售、研发费用持续抬升挤压利润，呈现增收不增利特征。其人形业务超七成收入来自科研教育客户，工业落地订单占比极低，增长稳定性受财政预算波动影响。当前人形机器人均价已从59.3万元降至16.6万元，行业价格战加剧毛利承压，而宇树219倍的发行市盈率，也需商业化落地进度支撑高增长假设。
