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实际上投资者如今对TOM在线的估值正在走向一个危险的方向。以美国资本市场为例，自2006年四月TOM股价攀升至历史最高的28.89美元之后便一路下跌，最低时曾一度跌至8.83美元。
投资者对TOM在线价值判断的主要依据便是其所依赖的无线增值行业已经进入低谷。中国移动于2006年7月7日推出一系列整治措施被认为对无线增值行业造成沉重打击。TOM在线在该系列规定施行的第一个财季收入和利润便较上一年度同期分别减少15％和59％。
旨在提升投资者信心的TOM在线于2006年12月宣布同eBay合作，以易趣为核心成立双方共营的合资公司，从而进入电子商务领域。但这项着眼未来的交易并没有提升投资者的信心，反而导致股价大幅下跌。“在业务层面TOM在线短期内看不到可以大规模盈利的新项目，而在错过新浪之后也没有合适的收购对象。私有化也是无奈之举。”业内人士分析道。
对TOM在线更加不利的是，目前的股价和市值仍然不是投资者的心理底线。除了TOM在线之外，另外几个无线增值概念的中国概念股损失更加惨重：空中网、华友世纪和掌上灵通在过去的半年中股价均在10美元以下的低位徘徊。TOM在线能够勉强维持目前10美元以上的股价，更多得益于其在无线增值市场领导者的地位以及其拥有的现实门户的依托。“对TOM在线而言，如果继续等待下去只会导致股票缩水更加严重。2006年第三季度业绩只有后半个季度受到移动运营商新政策影响，其业绩下滑已经如此严重。在接下来的几个季度这种影响将日益加剧。”上述人士表示。
面对如此不利的市场环境，SP公司的转型已经势在必行。而包括TOM在线在内的SP公司实际上早就开始了转型自救。掌上灵通早在2005年便开始向媒体广告业务转型；空中网在去年开始投入巨资向无线互联网门户转型；华友世纪则在去年开始投资原创音乐，艰难的进行从SP向CP的转型。而TOM在线过去几年也多次布局新业务，包括电子商务业务易趣、网络通信业务Skype以及手机支付业务。但这几个新方向大都属于没有明确商业模式的业务，而且和无线增值一样面临监管政策不明朗的痼疾。“很显然，如果成为一个私有公司，在这些新业务的拓展上TOM在线会有更大的空间。”上述人士称。
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