看多后市的五大理由
看多后市的五大理由
□知钱理财俱乐部 向贵成 马坚
从6124点到2695点，沪综指8个月的跌幅已经达到了55%。甚至与通胀率高达25%的越南市场跌幅接近，中国股市的调整幅度非常巨大。我们认为，A股最坏的时候已经过去，在下面这五大理由的支撑下，我们迎来了战略性看多A股市场的时候。
中国经济软着陆可期
当前中国的经济活动正随全球经济放缓而有所减速，但从投资、进出口和消费的实际变化来看，这种减速尚属温和，宏观经济软着陆可期。虽然投资出现降温，出口增速放缓，但消费增长强劲。据统计，2003年-2007年，社会消费品零售总额增速稳步加快，实际增速从9.2%提高到12.5%，2007年消费拉动GDP4.4个百分点。2008年，消费对GDP的贡献有望超过50%，扩大内需的政策效应正在逐步显现。货币政策和财政政策的综合运用最终将会实现经济的软着陆，而经济的长期健康发展将为证券市场提供坚实的后盾。
市场整体已低估
3年前998点的时候，A股市盈率约为16倍，而当时的市场环境与目前有着明显的区别，更何况这里面还有投资资金两年的机会成本。上市公司由于诸多原因，2008年业绩增速同比放缓可能是事实，但根据我们的计算，目前A股市场的整体市盈率已接近两年前的历史低点，与成熟市场基本接轨。以国际化估值的眼光来看，中国这一新兴市场的股价似乎已不贵。
大非“自救”
作为股改后的首只全流通股，三一重工的大非承诺“2年内不减持，股价不涨至2倍不减持”（2+2），这是对中小股东、也是对自己负责任的表现。紧接着黄山旅游、鼎立股份等公司也作出了类似承诺，多家公司表态不排除有回购股份的可能。
摆在大非面前的只有两条路，一是就此抛售，股价可能雪崩；二是继续保留股份，等待市场回暖，获取合理的估值，利用所持股份做抵押融资，或择机增发配股，为企业营造良性发展空间。我们相信，对于大多数优质蓝筹公司来说，后一条路才是理性的选择。
油电提价有积极影响
成品油价格管制的放开是大势所趋，油价的提升主要会挤压中下游行业的利润，而上游的能源（主要是石化行业）以及新能源板块将大幅受益。这些受益股票占市值比重大，长期来看对市场有偏正面的影响。油价上调有望抑制需求，国际油价或逐步回落，这有助于国内企业降低成本。同时，油价回归市场真实价格，将刺激产业升级和企业创新，市场上将出现新的投资机会。
持续大跌加快制度完善
制度建设大多是发生在危机之后，而8个月跌去3500点，95%的投资者亏损可以称为A股市场的股灾。我们认为A股市场必将会在严格、规范的环境下健康发展。
目前的市场持续非理性下跌后也难以展开持续反弹，但如果还有黑暗，那也应是黎明前的黑暗。投资是一种“预期的博弈”，等到天亮后，也许不是进来，而是该考虑出去的时候了。
向上空间有望进一步打开
□航空证券 陈少丹
自上周三两市股指收出放量中阳线以来，A股市场就已经告别了此前的单边下跌格局。从阴阳相间的K线组合以及上涨放量下跌缩量的情况来看，资金有逐步流入迹象，也意味着市场暂时止住了下行的步伐，进入了震荡筑底阶段。
市场震荡企稳，人气也逐步恢复。“黑色星期一”并没有给短期市场带来更大的恐慌，连续两天的反弹表明做多力量也在逐步凝聚。随着市场成交量的逐步放大，反弹动力将继续释放，向上的空间有望进一步打开。
大盘在创出2695点低点后连续大幅震荡，目前股指已收复5日和10日均线，技术形态逐步向好。同时，在三大积极因素作用下，短期市场仍可谨慎乐观。
首先，近期管理层反复强调维护市场稳定。虽然未有实质性的措施出台，但至少在一定程度上稳定了投资者的悲观情绪，也强化了继续利多政策稳定市场的预期。
其次，一直困扰市场的大小非解禁问题近期有了新的突破。继三一重工、有研硅股之后，鼎立股份、黄山旅游等公司也做出了限售期延长或减持价格的承诺，如果大股东锁定筹码的承诺形成一种风潮，将在很长的一段时间内减轻限售股解禁对市场的冲击，无疑会大大提振多头底气，市场信心也备受振奋。
第三，市场估值水平在股价大幅下跌后也快速回落，技术性反弹与价值共存将使反弹的基础更为牢固。自去年10月大盘见顶6124点以来，最大下跌幅度达56%，仅用了八个月的时间就完成了2001-2005年四年熊市的下跌幅度，跌速之快跌幅之大历史罕见。据WIND统计，这8个月期间，跌幅超过50%的个股有569只，占期间交易个股的36.8%，其中有49只股票的跌幅超过70%。在市场股价中枢迅速下移中，个股纷纷远离成交密集区，也为日后的超跌反弹打开了空间。目前整体A股、沪深300和50指数静态市盈率分别为23.64倍、22.24倍和21.57倍，而08年动态市盈率已降至17.75倍、17.55倍和17.20倍，说明整体市场已进入价值区域，对资金的吸引力也明显加强。
从近两日盘面观察，大盘震荡止跌回稳给个股反弹提供了良好的市场环境，个股呈现普涨格局，没有明显的做空板块。严重超跌股纷纷展开强劲反弹，热点也从3G、奥运、农业等少量的品种逐步向运输等其他超跌低价蓝筹股扩散，反弹规模迅速蔓延，但银行、石化等权重股有滞涨现象。总体来看，市场短线资金继续活跃，寻找暴跌后的反弹机会，而机构投资者依然较为谨慎，这可能会使短期行情的演绎存在较大的变数，个股乃至板块轮动可能是近期市场的主要特点，而大盘的波动也可能随着加大。
随着市场人气的逐步回暖，各种利多因素将被市场重新接受和理解，并不断强化反弹动能。但不可忽视的是，成交量仍处于较低水平，后市量能能否继续放大是决定反弹高度的一个重要信号。另外，大盘反弹高点仍处于下跌的趋势之中，要彻底扭转当前的下跌趋势，需要各方面合力的共同作用，否则底部的有效性依然难以得到确认。因此，短期大盘反弹可能伴随着较大的波动，3000点上方的压力仍然很大。建议投资者短线可介入低价超跌股，而中报业绩预期佳的股票也可重点关注。
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