A8上半年收入3.3亿元，全年有望增2倍
根据A8电媒音乐发布的截至6月30日的2008年上半年未经审计财报数据显示，上半年A8总营收快速增长至3.3亿元，同比增长超过200%，环比增速也高达86.6%；净利润达3702.6万元。
艾瑞整理数据发现，A8今年的增速明显非常之快。参照此前发布的年度数据，07年收入仅比06年增长6.5%，非常缓慢。而08年下半年如果仍按目前超过80%的环比增速继续推进，预计08年全年同比增幅将会超过200%。
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音乐服务收入比重持续加大，回铃服务猛增
根据财报数据显示，A8音乐总收入当中，音乐相关服务的比重持续上升。07年上半年为62.6%，08年上半年该比重已上升至74.1%.在整体收入结构中，回铃音服务的比重变化最为显著，08年上半年比重已超过50%，成为A8最核心的业务。
对运营商依赖度高，影响A8净收益
依据A8财报数据和观点，上半年公司收入的快速增长主要有三方面的原因:
（1）无线音乐市场强劲增长，特别是彩铃（回铃音）业务的强势增长；（2）多元媒体一体化策略，主要得益于不同渠道的市场推广；（3）联合参与各种大型活动，特别是与运营商达成独家合作关系，塑造品牌知名度和影响力。
第三页在总收入快速增长的同时，艾瑞也发现，由于对移动运营商的依赖度较高，运营商政策及双方合作模式的的细微调整，均会对A8的净收益造成较大影响。依赖性影响A8净收益主要源于两方面:
（1）服务成本提高:与运营商收益分享的比例08年上半年平均为31%，而07年同期为27%；加之与业务联盟的分成比例也在提升、以及音乐版权投入的维护和加大，使得整体服务成本不断提升。
（2）毛利率下降:一方面是总体收益分成比例的提升，另一方面则是不同产品费用分成比例的差异，特别是随着彩铃业务比重的猛增，运营商对彩铃收取的费用比例相对较高。
上市增强实力、助力A8推广更专业电媒音乐服务
艾瑞咨询研究发现，6月香港上市，使得A8成为国内首只网络音乐概念股。在国内数字音乐行业发展相对低谷的时期，A8上市无疑推动了业内的关注，也为其发展募集了充足的资金支持。从目前财报表现来看，上市以来A8的发展更加专注，业务更集中在彩铃、铃声等无线音乐服务；同时也通过其“UGC”平台更加加大了音乐内容方面的建设，增强其在产业链中的位置和谈判砝码。
艾瑞建议:积极推进业务及盈利多元化，降低运营风险
专注无线音乐无疑是个好方向，特别是在国内手机用户规模迅速扩大、移动增值业务逐渐普及、以及3G服务酝酿推出等利好因素推动下，无线音乐的潜力非常大。但是与此同时，艾瑞也建议，业务和盈利模式多元化始终是A8需要重视的问题，这直接影响到未来政策及市场变化可能带来的风险。
艾瑞咨询 分析师 张艳平
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