深陷泥潭
对于裁员决定，杨致远解释这是雅虎扭转局面的必走之路，谁也无法阻挡，并强调自己为此“失眠了几个晚上”。他并不知道，另一场更大的危机已经来临。
2008年2月1日，微软宣布以446亿美元(现金和股票各占一半)收购雅虎的全部流通股，摊薄后相当于收购价格为每股31美元，较雅虎股票1月31号的收盘价(19.18美元)溢价62%。
尽管微软CEO史蒂夫·鲍尔默在给杨致远的信函中表示，希望与雅虎管理层、董事会以及股东密切合作，争取并购工作能在今年下半年完成，但是，杨致远认为微软极大低估了雅虎的价值，包括雅虎的全球品牌、庞大的全球受众、在广告平台方面的大量投入、未来发展前景、自由现金流、潜在的盈利能力，以及在全球的投资等等。很多分析师认为，“杨致远这是要微软提高收购价格，他的目标价位至少为560亿美元，合每股40美元。”
双方一直在并购价格上角力，到了5月4日，当鲍尔默主动将收购价增至每股33美元，杨致远将底线划在每股37美元后，鲍尔默的耐性被彻底击垮，微软正式宣布放弃收购。5月19日，鲍尔默再次向雅虎提交一份替代方案，希望收购后者的互联网搜索业务。但杨致远于6月12日与谷歌签署了一项非排他性搜索广告合作协议。该合作看起来每年可为雅虎带来8亿美元的收入。把宝押在了与谷歌合作上的杨致远宣布终止与微软所有的谈判。
成功摆脱了微软的纠缠后，杨致远用“很骄傲”来形容自己的感受，但2008年11月5日，谷歌却宣布取消与雅虎的广告业务合作计划。进退两难的杨致远无奈于11月5日举行的一个Web2.0峰会上向微软示好：“只要出价合理，被微软收购仍然是雅虎的最佳选择。”对此，鲍尔默在两天后语气强硬地答复：“收购雅虎已经是过去时，微软已经拥有了一些有意义的东西，但绝不是雅虎！”
一些对杨致远拒绝微软“橄榄枝”始终怀有异议的投资者的怒火终于找到了发泄的理由。他们认为，在“百日复兴”计划无效后，与微软的交易完全可以让雅虎走出困境，但杨致远却错误地选择了谷歌，以为这样就能既避免公司重组的命运，又可以获得稳定的资金收入。但实际上，稍微有些头脑的人都知道，与谷歌的合作根本无法通过美国司法部的反垄断审查。因为谷歌已经占据70%左右的广告搜索市场，加上雅虎的份额将超过90%。很多广告主担心谷歌将来店大欺客，提高搜索广告的价格；而发行商们也同样担心这项交易会导致合作网站从谷歌那里获得的分成减少。最终，他们得到了反垄断机构的支持，美国司法部叫停了谷歌和雅虎在广告上的合作。
谷歌首席顾问DavidDrummond在一份声明书中认为，是微软为了达到目的过分夸大了谷歌给网络广告市场造成的威胁，到处煽风点火以致合作流产。但在这个问题上，杨致远却出人意料地没有对微软做太多抱怨。
“这应该是杨致远最艰难的时刻。”诸多华尔街的分析师说，微软曾希望通过并购雅虎来改变自己在互联网业务上的地位和命运，但最终改变的却是杨致远的个人命运。在当中的关键原因就是雅虎日甚一日的糟糕处境。他们指出，在微软与谷歌之间，无论雅虎与谁合作都会减少一份市场阻力。但在微软转身离去，与谷歌的合作又无望实现的情况下，雅虎将不得不再次面对这两个竞争对手。尤其是谷歌，杨致远当初复出的一个重要原因就是为了缩小与谷歌在广告市场的差距，但雅虎与微软合力尚不能超过谷歌，独自作战更难达到目标。
而目前，金融危机肆虐世界经济，雅虎遭遇的困难也加重了投资者的怨气。
拿占到雅虎美国市场总营收的62%的显示广告来说，谷歌与微软都不是它的对手，但市场研究机构eMarketer日前认为，雅虎在该业务上的增长正在放慢。eMarketer的分析师说，人们此前认为，在新技术的支持下广告客户更希望增加曝光率，从而使显示广告的增长速度领先于搜索广告。但现在人人都珍惜现金，搜索广告直接送达消费者比显示广告更保险，因此未来二三年内，搜索广告开支要比显示广告多。这就意味着，流向谷歌的广告开支比流向雅虎的会多一些。据他们预测，2008年104亿美元的美国网络搜索广告市场有73.5%属于谷歌，雅虎只占13.3%(此前两年，它的市场份额分别为20%和15%)。
再从雅虎2008财年第三季度财报来看，其净利润由去年同期的1.513亿美元减至5430万美元，降幅高达64%。每股盈利则由11美分跌至4美分，也远低于市场预期的9美分。对此，雅虎不仅将全年营业收入由原先估计的73.5亿~78.5亿美元，下调到71.8亿~73.8亿美元，还再次宣布裁员10%，约1500人。杨致远解释说，此举是为了使公司更为有效地运转并度过眼前的不景气时期，“我们的目标是到今年底，减少4亿美元的年度开支”。
尽管如此，杨致远还是无法安抚愤怒而焦躁的股东，也慢慢失去了对公司的控制。
一些股东指出，杨致远雄心勃勃的“百日复兴”计划将蓝锂等企业成功拢到身边，但却没能对谷歌的扩张行为进行有效封堵。如谷歌对精于显示广告业务的互联网广告公司DoubleClick的并购，它在2007年4月提出31亿美元的报价，直到2007年12月末才被获通过。但在这过程当中，杨致远只专注于其它并购对象，在对这家同业企业的出价上犹豫不决，最终成全了谷歌。
另一方面，杨本人的一些发展战略也被认为莫名其妙，纯粹是在浪费钱财。如他出山后的第一笔并购，目标竟然是一个高校体育网站Rivals.com，还耗资1亿美元，但这笔收购所发挥的效果至今未见。还有一些曾经雄心勃勃的项目，常常一拖再拖才发布，严重挫伤了市场的信心。关于这点，雅虎今年2月就曾宣称要发布肩负“抵御微软收购”重任的广告系统AMP，但直至8月还没有上线。其结果是该平台的高级工程主管亚当·海德愤然离职加盟在线招聘网站Jobvit，雅虎的股价也持续下跌。
7月21日，雅虎与被称为“企业掠食者”的大股东之一的卡尔·伊坎就2008年股东大会代理权之争达成和解。此前，伊坎力挺微软并购雅虎，但遭到杨致远等高层的极力阻拦。这一次，雅虎董事会却作出让步，不仅同意愿以每股33美元或更高的价格把公司卖给微软，而且让伊坎在8月1日董事会成员由8人扩充为11人后进入董事会，另外两个空缺也从他提出的9个候选人中选出。业界普遍认为，曾经嘲笑伊坎不懂科技产业的杨致远肯作此改变，应该是无法改变其他董事会成员的意见，顺水推舟以获得更多支持。但错误的是，他小看了这个搅局者的实力。伊坎与鲍尔默曾多次通信，后者明确说明“根据过去数月的经验，无法同现任雅虎董事会达成任何交易”，伊坎的目的就是要进一步影响董事会。显然，他达到了目的。
事实上，让杨致远焦头烂额的事情并不止这些。大量高级人才的流失，也让他在CEO位子上如坐针毡——早在今年6月，知名科技博客网站Techcrunch曾公布自去年1月以来雅虎离职高管的名单。结果发现，涉及的人数高达114人！即便是在杨致远宣布辞职后，11月20日，雅虎搜索业务原副总裁肖恩·萨切特也改投了微软的怀抱。这对处于多事时期的雅虎而言，无疑又是雪上加霜。
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