“2008年，阿里巴巴的总营业收入为人民币30.01亿元，较2007年增长39%；净利润为人民币12.05亿元，实际较2007年增长95%。”3月19日，阿里巴巴网络有限公司（1688.HK）发布其2008年全年业绩。
作为国内最大的电子商务平台，阿里巴巴一直被看做是中国以及全球贸易市场走势的风向标。而这一次，阿里巴巴的年报显然大大超过市场预期，递出了一份“反贸易市场走势”的成绩单。
倍增的盈利不仅出乎市场意料之外，更让阿里巴巴总计3，810万名的注册用户倍增信心。用户能够有效的分享阿里巴巴平台高增长的“红利”，平台的整体性领先也直接为中小企业带来更多的贸易机会。
“我们知道，2008年对全球很多企业及行业来说都是艰难的一年，但我们对于自己的业绩表现感到欣慰。” 阿里巴巴公司CEO卫哲对公司2008年的业绩如此评价。
能够印证卫哲所言的是，此番公布的2008年经营状况已明显超过资本市场对B2B业务最乐观预判，同时，相较于其他B2B服务提供商来说，阿里巴巴的各项业绩指标也非常抢眼，处于领跑位置。
财报显示，2008年阿里巴巴中国交易市场录得人民币10.94亿的营业收入，较2007年增长78%，其中国交易市场占总营业收入的比重由2007年的28%上升至2008年的36%。“作为市场的领导者，阿里巴巴掌握了捕捉市场先机的优势。”财报分析。
相对股东来说，直接受益于年报的是阿里巴巴的中小企业客户，一方面其业绩反映出经济寒冬中B2B平台能够持续聚集大量的全球买家卖家；另外一方面，内贸市场的显著增长，也为中小企业外贸转内销，及时提供了渠道支持。
“如果考虑到大环境走低曲线，阿里巴巴去年涨幅相对值非常可观。”阿里巴巴表示，“阿里巴巴的业绩与宏观经济形势有关联，但并非人们贸然以为的‘线性相关’。”
冬天的超预期“热度”
一如经济危机突如其来之时，人们措手不及一样；阿里巴巴呈现出来的业绩“亮点”，也在悲观的市场观察者的预料之外。
阿里巴巴的年报显示，截止去年12月31日，公司总营业收入为30.01亿元人民币，同期涨幅接近四成。
而就在年报公布前的3个月时间里，2008年尚未见底的全球经济形势让悲观的阴霾继续笼罩，诸多国际投行对B2B业务保持“态度低调”。
2月份，JP摩根分析师韦迪发布阿里巴巴（HK.1688）研究报告中分析，“尽管中国已经采取多项措施支持出口行业，我们预计供应商将对市场支出持谨慎态度。”该报告进一步判断，B2B市场强劲增长的势头因为中国经济增长放缓而陷入疲软。
而里昂证券分析报告更直言，“中国出口恶化，对阿里巴巴业绩仍持谨慎立场”。德银也一度研究认为，近期内地出口及内需显著下滑，令阿里巴巴盈利预测及目标价有下行风险。
诸多分析沿着“外需收缩导致外向型企业陷入经营困境，从而使其收紧B2B业务成本支出”的思路展开。然而，阿里巴巴的业绩恰表明，这种外需收缩并非是刚性的，外贸的交易方压缩线下采购供销成本反而是“逆向”刺激了传统企业向线上市场搬迁。
财报数据显示，2008年阿里巴巴同比增加了1，050万名注册用户及170万个网上商铺。国际交易市场的会员数，于2008年增加350万达到790万，年度增幅达80%，为历年来最高。
“事实上，目前的全球经济危机对我们来说是个极好的机遇，这场危机让我们的中小企业客户选择投向电子商务。”卫哲分析认为，“这使我们的服务更具市场领导地位。”
让市场超预期的业绩之下，是让客户超预期的服务供给。在全球性的投资收缩的情况下，阿里巴巴依赖充足的现金流和对全球外贸市场的信心，投入3000万美元之举开拓海外市场。这不仅提升了客户对经济复苏的预期；更提升了阿里巴巴在众多B2B服务提供商之间的竞争力。
值得关注的是，即使在去年全球经济局势最为紧张的下半年，阿里巴巴的高成长性反而更加突兀——国际交易市场的新增注册用户数目，在2008年的第三季度、第四季度均超过了100万，这是阿里巴巴自成立近十年以来最大的季度增长。
特别提及，2008年11月，中国外贸交易额七年以来第一次出现负增长，进出口总值1898.9亿美元，同比下降9％。其中，出口下降2.2％，进口下降17.9%。
就在同样的时段上，阿里巴巴即时推出“中国供应商”产品的升级版“全球宝”和“中国供应商出口通版”，促使会员在第四季度的增长创历史新高，达12192名。
理性的“非线性”轨迹
“经济状况给中小企业带来了困难，也给面向中小企业提供电子商务服务的阿里巴巴带来了不确定性。”海通证券分析师在王茹远在其研究报告中认为，“但是，从实际上看，情况远超出预想，高额的递延收入及客户预收款，对未来的业绩提供了很大程度上的保障。”
事实上，宏观经济的拖累作用直接反映在中小企业身上，而中小企业作为阿里巴巴的客户，再把这种相关关系间接反馈到阿里巴巴。这就使得阿里巴巴与经济大势呈现出“相关，但非线性相关”函数关系。
有市场分析认为，在经济下行区间，阿里巴巴的“非线性”升温，体现在两个方面上。一方面是外部的危机“倒逼”企业选择线上交易；另外一方面是阿里巴巴采取了积极主动的举措，顺势拓张市场。
“去年真正经济危机到来的时间是九、十月份。阿里巴巴第一记重拳，是去年9月份投入3000美元开始进行了全球的市场推广活动，而这一举动的代号是‘乌云计划’。”卫哲解释，这一计划是在全世界的买家面临经济危机手足无措的时候，却突然看到阿里巴巴在全球市场的广告，这对于客户贸易的直接促成，以及对潜在会员的吸引不言而喻。
19日公布的财报显示，截至2008年12月31日止，阿里巴巴两个交易市埸共有3810万名注册用户，较去年增长38%。
随即，阿里巴巴使出代号为“狂风”的第二记重拳，即为去年11月推出的“中国供应商出口通版”、升级原有“中国供应商”至全球宝，以帮助危机中的出口型中小企业找到了解决方案。该计划的执行大大加快了阿里巴巴吸纳新客户的速度，令其在第四季度破纪录地新增了12，192名“中国供应商”客户。
“阿里巴巴预缴入会的商业模式，能确保充足的现金，相信未来数季该股股价会窄幅上落，利好因素来自外围及本土经贸改善。”摩根大通对阿里巴巴的研究报告分析认为，该行相信阿里巴巴于经济复苏时期会有较快反弹。
在经济的下行区，保持温和升温；在经济的复苏期，实现高速反弹。阿里巴巴演绎的是与经济大势“非线性相关”的增长轨迹。更为关键的是，巨额资金的海外推广、针对经济形势的主动升级，让阿里巴巴的客户不仅超过线下企业获得更多商机，也超过其他B2B服务的消费方获得更具针对性的产品。
第二页阿里巴巴“两条腿”的平衡术
在保持稳步增长的同时，阿里巴巴的结构性调整也在有条不紊的行进之中。
记者在财报中发现，2008年，阿里巴巴的中国交易市场占总收入的比重，由2007年的28%上升至36%。
这一数字意味着这家以促进中国中小企业外贸出口交易起家的B2B公司正在协调其“两条腿”，让内贸外贸都“没有难做的生意”；而与国家决策层从开拓外需转向挖掘内贸的政策战略性调整，也配合得天衣无缝。
阿里巴巴的“先机”显露无疑。
在中国交易市场上，财报透露，2008年，阿里巴巴录得人民币10.94亿的营业收入，较2007年增长78%。这意味着，阿里巴巴内贸领域收入比重由2007年的28%上升至2008年的36%。数据显示，目前阿里巴巴的中国市场拥有372，867名诚信通会员，较去年净增106，858名，升幅为40%。
“此增长归功于中国本地经济的整体扩展，以及我们销售团队覆盖面之广、执行力之强。”卫哲对此评价。
中国交易市场的勃发之势，并没有遏制国际交易市场持续增长的状态。
财报透露，2008年，阿里巴巴的国际市场录得人民币19.07亿元营业收入，较2007年增长23%。
与此同时，“国际诚信通”会员数目于2008年的增长与市场的预期一致。截至2008年12月31日止，阿里巴巴共有16，136名“国际诚信通”会员，较2007年净增3，984名。
“通过和印度Infomedia的合作，过去一年我们在印度的客户增长稳步上扬。2008年下半年，我们的联营公司日本阿里巴巴展开多个针对买家的市场推广活动，提高我们品牌的知名度，继续为我们在日本取得更多注册用户和客户打下稳固的基础。”财报也显示出阿里巴巴海外市场的线下推广动作。
有市场分析认为，作为阿里巴巴的竞争对手，其他专注B2B的电子商务服务提供商仍然更多的瞩目于海外市场；而对于国内搜索引擎的中小企业竞价排名推广来说，又单纯注重中文搜索而导致过度倚重内需，偏废海外市场。
内贸外贸的两条腿战略，正让阿里巴巴在深挖传统市场的同时，不断开拓新的市场。
在近期，内贸市场受国家政策激励启动的契机上，阿里巴巴已经为其旗下的客户提供了低成本的内销渠道；在中期，外需市场受金融危机影响减弱而逐渐复苏的过程中，阿里巴巴的会员同样也将够尽快能感受到外贸需求的反弹。
持续性“拓张”
潮水退去，才知道谁没在裸泳。
金融危机下，大量的企业和资本在收缩战线，而阿里巴巴的拓张步伐，反而在提速之中。这不仅是因为阿里巴巴集团充裕的现金储备，更显示出，这个电子商务领军企业对未来电子商务市场、B2B贸易模式发展的信心所在。
19日公布的财报显示出，阿里巴巴的现金和银行存款依然充裕，达到人民币66.12亿元，较2007年年底的人民币52.74亿元增长了25%。接近四分之一的现金增幅，让阿里巴巴在现金为王的当下，显得愈发从容。
“由于阿里巴巴拥高额的现金及零负债，这是的公司在抵御经济衰退中具有强大优势。”JP摩根报告最新报告也认为。
到去年年底，阿里巴巴帐面上的递延收入及预收帐款达到人民币22.57亿元，较2007年年底增长18%。
尽管，国际交易市场付费会员的增长受到全球经济危机的影响而放缓，但由于“中国供应商”的产品升级以及“中国供应商出口通版”在2008年11月推出，付费会员数目大升，第四季度的递延收入出现显著增长。
花旗集团分析认为，虽然对于今年需求的情况仍予以关注，但“相信阿里巴巴高水平的递延收入，可支持未来几个季度的发展”。
充裕的现金的确为阿里巴巴2009年的拓张奠定了基础。阿里巴巴公司CEO卫哲直言，“我们也将借此机会为今后的发展投放更多资源，使我们的业务在未来变得更为强大。2009年将会是阿里巴巴投资及扩展的一年，我们将一如以往，专注于服务客户，并致力缔造全球最大的网上买家及卖家社区。”
事实上，阿里巴巴第三记代号为“春雷计划”的重拳已经在2009年第一季度推出，主要是打造移动版诚信通，直接目的是借助移动通信技术，解决会员的内贸的电子商务。
近日，阿里巴巴集团10位高管在马云的美国硅谷、纽约等IT资本聚集的地区展开为期半月之久的调研走访，在招揽技术精英的同时，更向当地IT巨头表达了合作的意向。
一系列的拓张姿态背后，是被卫哲概括而言的阿里巴巴的“信心绳结”——对中国经济、对互联网经济、对电子商务、对阿里巴巴充满信心。
这种信心清晰的在资本市场显示出来。财报还透露，“阿里巴巴于2008年11月宣布一项股份回购计划，回购最多达20亿港元（约2.58亿美元）的普通股份，惟此回购乃根据市场状况并由我们的董事酌情决定。”
据了解，截至目前，阿里巴巴已支付9，300万港元于市场上回购1，400万股。股份购回计划有效期直至2009年年底，而购回授权将于下届股东周年大会由股东重新批准。
显然，紧锣密鼓的扩张举措的最终受益者是正在为经济危机困顿的中小企业客户。而扩张，让阿里巴巴和竞争对手之间的差距继续拉大的同时，使得其会员能够分享到领先的电子商务服务。
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