借机囊括全线市场
作为香港最大的固定电话商，李泽楷从大东电报局手中收购香港电话公司后，香港最老资格的移动运营商CSL成为电讯盈科旗下的全资子公司。而电盈一跃成为把持固话和移动市场的巨头。
作为当时最好的移动公司的CSL的前身是香港电话公司的移动业务部门，从1982年就开始经营移动电话业务，后单独分拆出来运营移动电话业务。但是2001年，电讯盈科为降低收购香港电话公司后留下的巨额债务，分两次将CSL全部股权以21.6亿美元(约168.48亿港元)的高价抛售给了澳洲电讯。
电盈自此失去移动市场，重新回归固定电话的业务领域。既然当初抛弃手中的市场，为什么此刻电盈要重新返回呢？
电盈的解释是，收购拥有3G牌照的SUNDAY，可以让电盈与网通成为更紧密的伙伴发展内地3G市场。
鉴于仍然遥远的内地3G市场，李泽楷最现实的利益将在香港电信市场获得。
香港电信一位不愿署名的人士，给记者发来了美林的证券分析师阿里斯代尔.斯格特的专业分析。阿里斯代尔.斯格特认为，由于移动电话的业务在转移，而任何运营商都期望能够分享这样的转移带来的业务增长。固定和移动产品的融合趋势是市场快速增长的根本推动力，虽然这是一个长期的趋势，但是很明显，同时运营不同的服务的确能够带来真正的利益。
在这样的背景之下，随着3G的应用，电盈更不甘心看着自己曾经拥有又抛掉的市场在孕育着巨大商机而无动于衷。于是采取了“以最小的代价来换取最大利益”的方式，通过收购香港最小的运营商SUNDAY，重返移动电话市场。而李泽楷日前在香港业内会议上表示，电盈争取在4到5年内把Sunday打造成香港移动电话市场最赚钱的运营商之一。
SUNDAY是香港规模最小的运营商，但却是香港4家获得3G牌照的运营商之一。据悉虽然还没有向用户提供3G服务，但是在上周，Sunday推出了首个第三代移动通信系统(3G)产品———一种可通过笔记本电脑实现高速互联网接入和数据传输的数据卡。SUNDAY董事总经理许博志曾经表示，3G是电讯业未来的发展，全香港用户均会逐步采用3G，即使目前香港总共有4个3G营运商同时竞争，但3G业务前景仍非常乐观，日后该集团将会适时推出3.5G服务。而电盈收购SUNDAY股权后，将可以涉足香港3G业务。
随之，6月17日的香港媒体报道，电盈将收购Sunday电讯的消息公布之后，香港固话运营商和记环球电讯很快宣布，如果用户选用了其固话产品/服务，就可以以每月9港元的优惠价格使用移动语音服务。
这一市场反应恰恰印证了摩根士丹利“一但电盈收购SUNDAY的行为完成，将对香港的其他运营商造成更大困扰”的看法。
去年，香港电讯管理局向电讯盈科颁发了新的运营牌照，由此电讯盈科可以自主下调产品/服务价格，而无需事先获得政府部门的批准。
摩根士丹利的分析认为，如果电盈代替SUNDAY进入香港运营商的竞争，那么以电盈更具市场竞争力和更为强烈获得市场份额的姿态，会以促进并购来进一步获得市场地位。其他运营商面临的竞争将会大大加剧。
不会波及内地市场
电盈的赢利情况在近几年中一直表现不佳。今年3月份，电盈发布了自2001年来的首个赢利财报。2004年公司实现净利润16.4亿港元，营业额为229亿港元，同比增长2%。
尽管这样，摩根士丹利还是认为电盈收购SUN-DAY的举措是一种防御措施，避开由于固话市场向移动市场转移而导致的公司交易和市场份额的下降。摩根士丹利表示，随着这个小的并购，电盈将能够提供全线的电信产品，将保护公司的核心固网业务。
SUNDAY是香港最小的运营商，根据FY2004年的数据报告，在香港的无线运营市场，SUNDAY只占8%的市场份额。而到2004年底，SUNDAY的现金流也只有2.5亿到3亿港元，基本不盈利，带给电盈在资金上的好处基本上是不可见的。
今年1月20日网通以10亿美元购入电盈20%股权。虽然有人认为成功并购Sunday有助于中国网通通过提供3G服务来抑制用户平均消费支出下滑的局面。网通可以通过电盈使用Sunday的3G技术，甚至可以将Sunday的3G平台移植到内地市场。
但是这样的想法似乎是外界强加给企业的一种臆断。
高盛的分析师认为，中国市场的3G实现还非常遥远，如果说电盈收购SUNDAY能带来的现实利益，那就是电盈能够通过SUNDAY的年轻人的目标市场，给自己高端市场提供更多的产品和服务，而SUNDAY同时能够在管理和经营方面节省至少20%的运作成本。
网通的上市公司发言人、资本市场总经理张颖说：“网通只是电盈的一个股东，并不是网通的事情，目前不能对此次的收购发表任何看法。”张颖同时表示，目前电盈并没有就此次收购召开股东会议，他认为和网通的关系不大。
记者从一位网通相关人士那里获知，虽然当初双方将建立战略合作拓展内地及国际业务，但是由于网通-电盈首个合资项目并没有完全建立，所以收购跟网通没有关系。
另外美林的分析师预计，由于中国的3G市场已经拥有很多的技术标准，目前不会再过多容纳其他的运营商介入中国的3G网络改造。
从一位香港电信的人士那里，记者获得同样的观点，他认为电盈收购Sunday只会对香港的电信市场引起震荡，而不会对中国的3G市场造成大的影响。
收购或受涉嫌内部交易影响
6月13日电盈正式宣布收购SUNDAY，与此同时，SUNDAY股价在收购信息披露前，6月10日股价飙升，表现异常。同时过去两个月李泽楷12次增持电盈的行为也引起香港监管当局的注意。
根据香港联交所披露的资料，李泽楷自今年4月6日起陆续购入电讯盈科股票，累计交易11次，购入股票的金额为1.38亿港元。目前，李泽楷持有的电讯盈科股份已由26.11%上升至26.56%，股票购入价在4.45港元~4.80港元。在6月6日和6月7日，即宣布收购SUNDAY通讯公司的前一周，李泽楷又以3700万港元的价格购入了769万股电讯盈科股票。
此后，电盈以每股0.65港元向Distacom及富联国际分别收购46.15%及13.7%SUNDAY股权。交易完成后，电盈持有SUN-DAY近60%股份。
香港证监会对电盈收购SUNDAY的交易高度关注，重点是被收购的SUN-DAY及其主要股东富联国际(0369.HK)的股价及成交情況，借以查证是否有人进行内幕交易或违规操作。同时，证监会还将向电盈和SUNDAY两家公司的管理层了解洽谈收购的过程，在客观事实上判断李泽楷增持股份时是否对收购知情。
目前电讯盈科否认曾接到过内幕交易审裁处的研讯通知。
虽然根据电盈的公告，香港电讯管理局只是以“不反对函件”的形式对其并购作出回应，一旦电讯管理局最终决定展开调查，并且认定该收购对市场竞争非常不利，并导致公众利益受损，则电讯管理局有权阻止该并购案。
根据香港内幕交易审裁的处罚尺度，即使电讯盈科收购Sunday电讯公司过程中确实存在内幕交易行为，那么参与这次违规行为的内幕交易者将最多接受几千万美元的罚单。
高盛的分析认为电盈购买SUNDAY的价格，从SUNDAY的公司价值上来讲，已经是高额溢价收购。电盈需要尽快显示出自己在节省成本上的能力。 （转载自《东方早报》）
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