暴跌后怎么办？

互联网 | 编辑: 2007-09-12 14:28:00转载 一键看全文

2.加息周期下应加紧寻求防御性投资之策

毫无疑问，6.5％的月度CPI数据引发的加息忧虑，是昨日市场大幅下挫的主要动力。沪综指全日下跌241.32点，跌幅4.51％；深综指更是下跌5.28％。两市近1450只股票仅87只出现上涨。中短期来看，在央行加息到6.5％以前，A股大幅调整的几率不大；但以一个较长的时期来看，A股投资的风险已经相当大，寻求战略防御之策显得愈来愈迫切。

恐慌来自对大幅加息的预期

从现在的情况来看，中国有可能进入长期加息周期。而从日本等国通胀通缩周期来看，通胀出现后央行开始加息，加息并不能阻止股价进一步上涨，但当加息到足够的幅度时，市场实际利率达到1.5％以上，具体是在1.5％到3.5％之间时，股价将出现崩溃。目前，一年期人民币的存款利率为3.6％，以8月份的6.5％的CPI数据看，存款的实际利率为-2.9％。从日本的情况看，假定目前中国年度CPI增幅为5％，存款利率达到6.5％到8.5％时，将引发资产价格运行趋势的反转。从这个角度看，扭转实际利率为负需要加息140个基点，而使得通胀逆转则需要加息290个基点。

从现在的情况看，央行可能采取的措施将是加快利息提升的步伐和速率，使得利息提升的速度快于通胀提升的速度，这样才可能在可能的范围内遏制进一步扩张的通胀预期，使得通胀不至于失控。所以，以往27个基点的加息幅度可能难以适应当前通胀加速的趋势，加息幅度提升将是不可逆转的。这可能正是昨日市场大跌的主要动因。

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