市场反应明显
市场反应明显
由于央行大幅降息，央票等货币基金可投资债券二级市场价格飙涨，可兑现浮动盈利增加，债券基金和货币基金11月收益普遍好于之前的月份。
好买基金研究中心的数据显示，受基础市场上涨影响，11月份债券基金收益率继续上升。债券基金平均上涨1.20%，其中偏债基金平均上涨1.21%，纯债基金平均上涨1.17%，明显战胜同期中债总指数0.73%的涨幅。在纯债券基金中，银河银信添利涨幅最大，单月收益达到2.03%。货币基金11月份收益率同样大幅上涨，单月平均收益率达到0.46%，收益率年化5.50%，高于10月的4.40%，更大大高于之前的几个月。
其实，在11月27日大幅降息消息传出后，货币型基金在降息当日收益就普遍大幅上涨。其中，长信利息、南方现金、广发货币分列单日收益率前三甲，其万份基金净收益分别为19.766元、19.137元和18.956元，七日年化收益率分别为12.60%、12.41%和11.95%。
德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，从短期来看，降息政策对债券基金以及货币基金都构成实质性利好。降息对债券基金的投资价差部分收益会有很大的提高，这一收益的提高往往会大于收息部分的减少，总的收益是呈增加趋势的。由于债券基金可以买入期限相对较长的品种，而久期长的品种在降息周期会有更好的表现，债券基金对投资者的吸引力会大大增强，对货币基金的影响则相对较小。
长期收益将下降
目前市场普遍预期在未来12个月内还会有108个基点的降息空间，而现行一年期存款利率距离2002年的最低水平只有54个基点，很有可能创出历史新低。处在降息周期之下，债券基金的投资机会是不是还很多呢？
江赛春表示，降息，尽管从短期来讲使得债券产品价格上涨，但从长期来看，债券基金和货币基金，其收益率必然会随着基准利率的下调而降低。
银河证券高级基金研究员王群航认为，目前经济形势并不乐观，国内外都处于降息阶段，宽松的货币政策仅能够支撑债券市场短期走好到明年下半年。
也就是说，从长久看，债券基金和货币基金收益降低，是不容置疑的。现有债券品种价格在二级市场的上扬，并不能支撑它们的长久业绩。因此，购买这两类基金的投资人应该适当调整自己的收益预期，如果希望取得较高的收益，可能需要赎回基金。
短期来看，股市最近掀起了一轮不错的行情，那么债券基金和货币基金是不是在年底也会有一拨短期行情呢？国元证券认为，由于2009年的通货紧缩需要央行预留一定的政策空间，因此政府择机降息的可能性加大，年内再次降息的可能性逐步减小。债券市场年底大幅上涨的可能性不大，债券基金和货币基金短期也不会大涨。
债基优势比货基大
基金分析师普遍认为，相较于货币型基金，债券基金可以买入期限相对较长的品种，而这些久期长的品种往往在降息周期内会有更好表现，因此从长期来看，债券基金的投资价值仍要大于货币基金。
齐鲁证券的投资报告认为，参考目前的国债、金融债收益率情况及信用类债券的信用利差，稳健操作的纯债券基金在未来6个月的预期年收益率可达6%±2%。对于投资者而言，债券型基金仍有一定的投资和配置价值，稳健的投资者可以将投资重点放在债券型基金品种上，以获取债券市场一定阶段内的稳健投资收益。
江赛春坦言，降息周期下，货币基金的长期投资价值不大。目前短期盈利上升都是货币基金在吃存量央票的老本。在预期央行降息幅度放缓的情况下，为了保证清算要求，货币基金持续的兑现浮动盈利状况将减少，货币基金的后市走市将很难维持目前的这种收益率水平。
而以央行票据为主要投资对象的货币基金，受到12月2日一年期央票暂停发行的负面影响更为明显。根据基金三季报显示，货币基金对央行票据的投资比重已占到基金债券投资的66%。其中，鹏华货币、银河银富货币、兴业货币等基金对央票的配置均超过了90%。央票的停发在很大程度上缩减了货币基金的生存空间和盈利空间。
降息周期下谨慎选择
在债券基金投资方面，2009年债券市场环境总体仍偏乐观。本刊特约理财师提醒广大投资者，应根据利率变化适当调整自己的收益预期。如果想追求固定收益，也可以择机买入债券基金或者货币基金。
中银国际证券的报告认为，考虑到债券市场的收益率曲线结构，从绝对收益角度出发，投资者在债券基金选择上仍可采取稳健的原则，重点考察基金公司对宏观经济的整体把握能力。在品种选择方面要优先考虑治理结构完善、投研能力强、风险控制好的基金公司；同时还要考察所选基金基金经理的历史业绩、选股选时能力和组合配置的灵活程度。业绩持续性较好或今年以来表现较为突出的债券型基金仍值得投资者关注，例如交银施罗德增利、广发增利债券、工银瑞信增强收益、华夏希望债券、华夏债券、博时稳定价值债券、大成债券、建信稳定增利等产品。
由于对大多数投资者而言，货币基金更像是一种流动性较强的现金管理工具，其目的在于获取比相应同期存款利率稍高的收益。因此，好买基金研究中心建议投资者在选择货币基金时，除了要考虑七日年化收益率和收益率方差，更多的还要考察货币基金的流动性。他们建议，按照以上这3个标准，投资者现在可以关注嘉实货币、博时现金收益和海富通货币。
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