存钱还是抄底 百变应对降息时代理财

互联网 | 编辑: 顾沈伟 2008-12-18 16:30:00转载 一键看全文

债市转“慢牛”时代

债券篇:

降息是债券市场最该欢呼的时候,但同样事与愿违,债券产品的投资收益率已在降息前透支。

债市转“慢牛”时代

文/王超凡

108个基点的“疯狂”降息,引债民猜测,债市是否会暴涨。

整个11月份,债券市场呈现调整行情,今年以来的牛气减半。截至11月26日收盘,国债指数出现了近年来罕见的八连阴。企债指数自10月中旬以来就萎靡不振。降息预期一直未兑现,是11月份债市震荡的主要原因。降息终于来临,加上存款准备金率的下调,人们普遍认为,这都将对债市形成利好,大幅上涨应在情理之中。

但降息后的市场表现却不是人们所预期的。11月27日,企业债市场高开低走,上证企业债指数最高探至129.01点,收盘报128.62点,较前一交易日上涨0.32%。08江铜债当日高开近3%后逐步回落,收盘仅上涨1.04%。深市企债指数收盘报128点,上涨0.28%。尤其是中长期信用债,仍呈现出短期调整态势。

27日,上海交易所国债大幅上扬,但同样触高回落,指数早盘高开于119.10点,盘中最高至119.47点,尾盘小幅拉升至119.25点,较上一交易日上涨0.31%。

市场资金面如此宽松,债券市场却上涨乏力。市场人士认为,降息预期已经过度透支,尤其108个基点的大降息,将之后大幅度降息的空间一次用完,封杀了市场预期。若逐步降息,债券牛市或能延续到明年上半年。

大降息无形中缩短了牛市周期,市场缺乏上涨动力,而走入“慢牛”时期,震荡上行。因此,12月5日上证国债指数收于119.79点,较上周末上涨了0.40点。

全周共成交68.61亿元,相比上周的52.62亿元有所增加。从12月第一周来看,上交所国债市场缓步上扬,然而涨幅有限。

专业人士认为,大降息,中短期国债受利好影响较大。剩余期限在3年以下的短中期品种,由于价格连续上行,收益率已经普降20个基点至30个基点左右。长期品种高开低走,最终收益率变化不大。这是因为,长期品种在前期的涨势中,对本次降息已有充分反映。

本刊特约理财师认为,目前1-3年国债收益率已处于历史最低水平,短期国债不会大涨,投资回报优势不明显。存续期5年左右的中期国债收益率低于3%,明显低于同期限的银行存款利率,降息对债市的利好作用被较低的收益率抵消。

与中短期产品相比,业内人士建议,最好本月提前布局配置一些长期国债,目前存续期在10年以上的长期国债收益率3.2%左右。

然而,市场一致认为,这次降息对于提振投资者信心并没有起到多少作用,企业债整体收益率走低在所难免,投资人应适当降低收益率预期。从市场上来看,交易所企业债表现相对稳定,没有受到央行降息的刺激大幅上涨,这使得信用利差进一步扩大。资质较好或者有担保的企业债收益率降幅达到20-30个基点,依然保持在4%以上。低等级品种成交量不大,收益率并没有出现明显下降。

在选择企业债时,要回避易受经济周期影响的有色金属、房地产等行业,除了万科债、中粮债、保利债等行业龙头的公司债,其他地产债都需谨慎。大降息背景下,资质中等的企业债,如青啤债、中化债等,贷款利率应当是它们收益率的顶部,持有这些资质中等分离债的风险并不大。另外,应该注意税后到期收益率,存续期在5年左右的品种收益率基本都有4%-5%,高于调低后5年期存款利率3.87%的水平,预计未来在减息周期中仍有上涨空间,可以在较低点时予以关注。

本刊特约理财师表示,目前多数转债价格不高,大盘反弹也使得部分股性较强的转债具备参与价值。

 

 

来源:搜狐财经

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